龙图光罩上半年营收回升 五大举措押注高端半导体赛道

    龙图光罩（688721）财报显示，公司上半年实现营业收入 1.16 亿元，虽同比下降 6.44%，但第二季度单季营收 6154.93 万元，环比第一季度增长 13.21%，呈现逐步回升态势。在行业周期性调整背景下，公司归母净利润 3506.44 万元，基本每股收益 0.26 元，保持了持续盈利记录，彰显出较强的经营韧性。​

    公司上半年营业收入同比下降，一方面系公司现有产能已接近瓶颈，珠海募投项目投产后贡献的收入尚处于有限水平，报告期内珠海子公司实现营业收入888.87 万元；另一方面系公司为了提升在部分客户中的采购占比，进行了策略性降价；此外部分客户因上半年经营策略调整，减少了采购需求。未来随着客户恢复正常采购水平以及珠海工厂新产能的逐步爬坡，公司收入将恢复增长。

    公司上半年净利润同比下降，一方面系公司现有产品的策略性降价导致毛利率有所下滑，同时增加研发投入和业务开拓力度导致期间费用上升，另一方面珠海项目投产后增加了相应的折旧压力，导致净利润出现下滑。未来随着珠海工厂新产能的逐步爬坡，产能充分释放达到规模效应之后，公司净利润预计恢复增长。

    盈利结构彰显技术壁垒 财务状况保持稳健​

    尽管业绩短期承压，龙图光罩核心盈利指标依然亮眼。报告期内公司毛利率维持在 51.11% 的较高水平，显著高于行业平均水平，印证了公司在半导体掩模版领域的技术壁垒和产品附加值优势。净利率方面，上半年实现 30.25%，体现出公司在收入规模调整期对成本费用的有效控制。​

    财务健康度方面，公司展现出轻负债运营的特点。截至报告期末，资产负债率仅为 11.13%，远低于行业平均水平，为公司战略转型提供了充足的财务安全垫。每股净资产较上年同期增长 47.23%，达到 8.9 元，股东权益持续夯实，为长期发展奠定坚实基础。​

    战略布局聚焦高端领域 产能升级稳步推进​

    财报披露的业务进展显示，公司正全力推进珠海高端半导体芯片掩模版制造基地项目建设，目前已完成第三代掩模版 PSM 产品的工艺调试和样品试制，并送样至客户进行验证，待通过后即可进入小批量供货阶段。该项目的推进将使公司产品制程水平拓展至 90nm、65nm 节点，产品结构向驱动芯片、MCU、CIS 等高端领域延伸，显著提升公司在半导体产业链中的配套能力。​

    据了解，公司 2025 年处于产能爬坡阶段，短期内设备折旧增加对毛利率造成一定影响。管理层在财报中表示，随着珠海募投项目产能利用率的逐步提升，单位固定成本将不断下降，毛利率有望逐步回归至合理水平。这种短期投入与长期收益的平衡，体现了公司聚焦核心赛道、打造长期竞争力的战略定力。​

    报告期内，公司营业收入主要来自于深圳工厂现有产能。公司持续优化产品结构，深挖现有产能，石英掩模版的收入占比提升至2025 年上半年的82.00%，苏打掩模版的收入规模保持稳定。

    同时，在130nm 及以上制程半导体掩模版领域，伴随国产替代进程加速，行业竞争有所加剧，公司为了应对上述竞争环境的变化，巩固核心客户合作黏性，对部分客户适度让利，采用阶段性降价策略，毛利率有所下降。

    珠海工厂投产，90nm 节点掩模版量产

    2025 年上半年，龙图光罩珠海工厂顺利投产，公司第三代掩模版PSM 产品取得显著进展。

    公司KrF-PSM 和ArF-PSM 陆续送往部分客户进行测试验证，其中90nm 节点产品已成功完成从研发到量产的跨越，65nm 节点产品已开始送样验证，公司在高端制程的影响力进一步增强，覆盖的下游领域更加丰富。

    与此同时，公司始终保持与核心客户的紧密协作，不断深化与国内头部晶圆厂的战略合作关系，更高等级的产品亦在进行前期的工艺匹配，预计下半年将开始流片验证，届时公司将可以覆盖客户的绝大部分需求，为公司的长远发展奠定良好的基础。

    随着上述项目的推进，公司产品制程水平已拓展至90nm，未来逐步向65nm 甚至更高制程拓展，实现制程升级和产品迭代，下游应用领域也将向驱动芯片、MCU、信号链、CIS、Flash、eNVM 等扩展，充分满足下游大型晶圆厂的配套需求，在扩大市场份额的同时，提升公司产品的竞争力，强化公司的领先优势。

    技术研发持续加码 国产化替代进程提速​

    作为技术密集型企业，龙图光罩始终将研发创新作为核心发展战略。财报显示，公司在报告期内持续加大高端制程的技术研发投入，不断拓宽产品覆盖的制程节点。公司通过具有行业竞争力的薪酬体系和股权激励计划稳定核心研发团队，为技术创新提供人才保障，确保在掩模版关键技术领域的持续突破。​

    在供应链安全方面，公司积极响应半导体产业自主可控政策导向，将供应链国产化作为核心战略之一。通过合作开发、订单支持、资源协同等系统性举措，在保障产品性能与良率的前提下，大力支持国产材料厂商发展，逐步提升上游材料国产化率，构建自主可控的供应链体系。​

    行业周期中积蓄势能 长期发展逻辑清晰​

    从季度数据看，公司经营呈现逐步改善趋势。第二季度归母净利润 1773.05 万元，虽同比下降 27.85%，但环比第一季度基本持平，显示出公司通过优化产品结构、控制成本费用等措施逐步抵消行业下行压力的成效。​

    面对短期业绩波动，公司管理层表示将通过五大举措实现长期增长：一是深挖现有产能潜力，提升高精度掩模版收入占比；二是加速募投项目投产释放；三是持续加码高端制程研发；四是深化与国内晶圆厂及设计公司的合作；五是推进国产材料使用并严格控制成本。随着高端产能的逐步释放和产品结构的持续升级，龙图光罩有望在半导体国产化浪潮中把握发展机遇，为投资者带来长期价值回报。