激智科技上半年盈利韧性凸显 二季度营收环比劲增 24%

    激智科技发布 2025 年半年报显示，公司上半年实现营业收入 10.74 亿元，同比下降 4.02%；归母净利润 1.17 亿元，同比下降 6.46%。尽管整体业绩略有下滑，但公司在成本控制、盈利质量维持等方面展现出诸多亮点，净利率保持在 10.77% 的较高水平，凸显企业在行业调整期的运营韧性。

    上半年公司高端复合光学膜需求旺盛，DPP等高毛利产品取得较好增长，背板等光伏产品需求较弱，但公司光伏间隙反光膜产品已成为光伏组件辅材标配产品，导入诸多头部组件厂，持续为客户提供高功率、高效率解决方案，产品前景较好。报告期内，各产品销售数据如下表：​

    报告期内，量子点膜、复合膜及COP 等高端显示用光学膜产品销售额达4.78 亿元，同比增长20.92%。公司继续推动生产改革及优化，复合光学膜良率提升、销售额增长。上半年国内的家电及能耗补贴政策进一步带动公司高端光学膜的业绩增长，同时小尺寸光学膜进入国内一线手机品牌供应链，推动国内小尺寸光学膜国产化替代。

    报告期内，公司背板膜及间隙反光膜（含双面电池用透明背板）销售额达1.44 亿元，实现向晶科、隆基多家组件行业龙头企业交货。公司定增项目封装胶膜安徽工厂量产推进顺利，EVA、EPE（共挤型POE）产品和N 型产品用其他胶膜均已批量量产，实现销售额1.52 亿元。

    2025 年上半年新增投资布局：公司于2025 年上半年投资山本光电，公司目前持有其1.04%的股权。山本光电是一家集研发、设计、生产和销售为一体的国家高新技术企业，专业开发和生产中小尺寸背光显示模组，主要产品包括手机背光显示模组、专显背光显示模组，目前产品主要应用在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、工控设备显示器及其他消费电子显示器等各种专业显示领域。

    从盈利指标来看，公司上半年毛利率为 24.35%，同比仅微降 0.02 个百分点，基本保持稳定。其中，一季度毛利率达 26.0187%，虽二季度环比有所回落至 23.00%，但上半年整体盈利水平未出现大幅波动，显示公司核心产品的市场竞争力依然稳固。净利率方面，上半年为 10.77%，较上年同期的 11.10% 仅下降 0.33 个百分点，在营收规模收缩的背景下，盈利水平展现出较强韧性。​

    费用管控成为本期业绩的突出亮点。报告期内，公司期间费用总额为 1.33 亿元，较上年同期减少 831.26 万元；期间费用率降至 12.36%，较上年同期下降 0.25 个百分点。其中管理费用同比减少 6.28%，显示公司在运营管理效率提升方面取得实效。尽管研发费用同比减少 14.45%、财务费用同比增长 113.75%，但整体费用结构优化有效缓冲了营收下滑对利润的冲击。​

    资产运营效率方面呈现积极变化。截至 6 月末，公司存货较上年末减少 13.41%，存货周转效率提升，有效降低了资金占用压力。同时，应收票据及应收账款较上年末增加 9.59%，但结合营收规模变化来看，整体回款状况基本稳定。在财务安全性方面，公司流动比率为 1.62，速动比率为 1.37，保持在健康区间，为后续经营提供了稳定的财务基础。​

    盈利质量方面，扣非归母净利润为 9918.61 万元，同比下降 1.93%，降幅显著小于归母净利润，显示公司主营业务盈利能力受非经常性因素影响较小。经营活动产生的现金流量净额为 6194.28 万元，尽管同比下降 50.75%，但仍保持正数，表明公司盈利具备一定的现金支撑能力，业绩真实性得到验证。​

    从季度环比来看，二季度单季实现营收 5.95 亿元（总营收减一季度营收），较一季度的 4.79 亿元环比增长 24.17%，显示公司经营状况在二季度已有改善迹象。虽然二季度毛利率和净利率环比有所下降，但随着营收规模的回升，下半年业绩有望逐步修复。​

    资产结构方面，截至 6 月末，公司总资产达 29.89 亿元，较上年末略有增长。货币资金虽较上年末减少 37.87%，但交易性金融资产占总资产比重提升至 3.6%，资产配置更趋灵活。加权平均净资产收益率为 5.68%，尽管同比下降 0.92 个百分点，但在行业整体面临压力的情况下，仍保持了一定的资本回报水平。​

    总体来看，激智科技在 2025 年上半年面临市场挑战的背景下，通过强化成本管控、优化费用结构等措施，有效维持了核心盈利指标的稳定。随着存货周转效率提升、费用率下降等积极因素的积累，公司为后续业绩复苏奠定了坚实基础。市场将持续关注公司核心业务的复苏节奏及成本控制策略的进一步实施效果。​