TCL科技：下半年需求回暖 + 印刷OLED全球领跑 多产线盈利可期

    2025 年 9 月 1 日，TCL 科技集团股份有限公司（证券代码：000100，证券简称：TCL 科技）以线上会议形式举办投资者关系活动，公司高级副总裁兼董事会秘书廖赛、CFO 黎健等核心管理团队出席，与摩根士丹利、高盛、瑞银、高毅资产等数十家国内外知名券商、基金及投资机构，就行业趋势、核心业务运营、技术布局及财务状况等关键问题展开深入沟通，释放多重业务利好信号。

    行业需求：下半年备货启动 2026 体育大年成增长引擎

    会议中，TCL 科技明确指出，随着行业供需逐步达成新均衡，三季度起下游需求将进入快速回升通道。其中，中国 “双十一”、印度排灯节、海外 “黑五” 等重要消费节点将直接带动终端备货需求，为面板及相关产业链注入短期增长动力。

    更值得关注的是，2026 年作为全球体育赛事大年，世界杯等顶级赛事有望催生大额终端采购需求。公司预判，从 2025 年底至 2026 年赛事周期内，显示行业需求侧将持续保持良好表现，为业务增长提供长期支撑。

    核心业务：多产线运营向好 大尺寸 LCD 长期增长确定性强

    针对市场关注的业务板块进展，TCL 科技披露多项关键信息，各产线运营及业务规划均呈现积极态势：

    1. 大尺寸 LCD 业务：需求稳增 盈利能力可期

    对于大尺寸 LCD 面板业务的长期价值，公司表示其需求增长具备多重驱动因素：一方面，下游应用已突破传统电视领域，延伸至交互白板、商业标牌、会议屏等场景，在教育、商业办公等领域仍有广阔成长空间；另一方面，需求面积由 “终端销量 + 平均尺寸” 共同驱动 —— 尽管全球电视终端销量保持平稳，但平均尺寸持续扩大，目前国内市场电视平均尺寸已超 60 英寸，全球平均尺寸刚突破 50 英寸，长期来看 TV 面板需求面积增长空间显著。

    基于此，TCL 科技判断，大尺寸 LCD 业务长期需求将呈稳定增长趋势，在行业供需关系持续优化的背景下，该业务板块的获利能力有望进一步提升。

    2. 重点产线：t11 贡献提升、t9 已实现盈利

    在具体产线运营上，广州 LGD 产线（内部命名 t11）自收购后表现逐步向好。据介绍，t11 产线拥有优质客户基础与完善产品序列，目前公司正储备更具竞争力的新产品，自 2025 年二季度起，该产线对公司经营业绩的贡献已逐步提升。未来，TCL 科技将持续推进 t11 产线的经营优化，远期目标对标苏州三星 t10 产线，打造为公司重要利润来源。

    另一核心产线 t9 的进展同样亮眼。据悉，t9 产线从一期点亮爬坡到二期产能建设全程顺利，当前各类产品需求旺盛，持续处于高负荷运行状态；产品结构也实现优化，TV 及商显产品营收占比低于 15%，以高附加值中尺寸产品为主，同时涵盖部分小尺寸手机面板。目前，t9 产线已实现盈利，未来盈利水平将按预期逐步释放。

    3. 显示业务折旧：2026 年起呈下降趋势

    财务层面，TCL 科技透露显示业务折旧节奏：2025 年因 t9 二期等新建产能爬坡转固，折旧金额较 2024 年将小幅增加；但从 2026 年开始，随着大部分 8 代产线折旧结束，显示业务折旧将进入下降通道，直接利好业绩改善。同时，得益于 t9 等高附加值新线驱动营收快速增长，2025 年折旧占收入比重预计低于去年，业务盈利效率将进一步提升。

    技术突破：印刷 OLED 量产领跑 扩产推进产业化进程

    在下一代显示技术布局上，TCL 科技展现出全球领先的技术实力。据披露，公司在武汉的 5.5 代印刷 OLED 产线（t12）于 2024 年底已实现 21 英寸医疗产品小批量量产，成为目前全球唯一实现印刷 OLED 量产的厂商。

    鉴于印刷 OLED 在投资成本、良率、材料利用率上的显著优势，以及产品轻薄化特性对 IT 产品 OLED 渗透率提升的推动作用，TCL 科技正加速推进技术产业化：近期已与品牌客户联合开发笔电、显示器等中尺寸产品，客户反馈积极；同时，公司计划将 t12 产线产能从 3K / 月扩至 9K / 月，进一步扩大技术领先优势。尽管印刷 OLED 与传统技术路线在工艺、核心材料体系上存在差异，但公司凭借完善的专利布局与技术积累，对后续产业化重大突破充满信心（具体进展以公司正式公告为准）。

    财务稳健：现金流高增 资本开支趋降优化资金结构

    会议中披露的财务数据凸显 TCL 科技的稳健经营能力：2025 年上半年，公司实现经营现金流净额 273 亿元，核心贡献来自 TCL 华星 —— 在高额折旧背景下，TCL 华星仍实现盈利快速增长，同时存货周转、应收账款管理效率进一步改善；此外，TCL 中环在产业周期底部仍保持经营现金流为正，为整体财务稳定性提供支撑。

    关于未来资金规划，TCL 科技表示，公司在显示与光伏产业均已度过投资高峰期，资本开支将呈下降趋势，自由现金流有望实现稳定增长。资金使用将聚焦两大方向：一是进一步优化部分面板产线运营效率，二是持续投入光伏业务经营优化，为业绩增长夯实基础。

    光伏业务：反内卷显效 价格回升推动效益改善

    针对光伏业务下半年表现，公司指出 “反内卷” 已初见成效 —— 产业链各环节厂商共识推动售价不低于全行业成本价，7-8 月以来，晶体、晶片、多晶等环节价格已实现有序恢复，近期组件招标价格亦呈现上涨态势。

    尽管行业仍需时间消化库存、平衡各环节供需，但 TCL 科技判断整体向好趋势不会改变，随着各环节配合与价格传导持续推进，光伏产品价格将逐步回归健康水平。同时，公司将通过内部经营优化进一步挖掘潜力，推动光伏业务业绩实现较好改善。

    此次投资者交流会，TCL 科技全面展现了在显示、光伏两大核心赛道的竞争优势与增长潜力。随着下半年需求回暖、产线盈利释放及技术产业化推进，公司有望在行业周期中进一步巩固市场地位，为投资者创造长期价值。后续业务进展，敬请关注公司官方公告。