杉杉股份 2025 上半年净利激增 10 倍 双主业构筑增长护城河

    8 月 29 日，杉杉股份披露 2025 年半年报显示，公司上半年实现营业收入 98.58 亿元，同比增长 11.78%；归属于上市公司股东的净利润 2.07 亿元，同比大幅增长 1079.59%；扣除非经常性损益后的归母净利润 1.69 亿元，同比增长 605.24%，三大核心财务指标均实现跨越式增长。尤为亮眼的是，公司经营活动产生的现金流量净额达 14.63 亿元，同比激增 111.60%，盈利质量与经营规模同步提升，彰显出强劲的内生增长动力。​

    作为负极材料与偏光片双主业龙头企业，杉杉股份两大核心业务上半年合计贡献净利润 4.15 亿元，成为业绩增长的中流砥柱。在负极材料领域，公司延续全球领先地位，据行业数据显示，上半年人造石墨负极材料产量和出货量均蝉联全球第一，其中出货量占行业总出货量的 21%。产品结构持续高端化，消费电子领域 6C + 快充产品快速迭代并稳定出货，动力电池领域高能量密度 6C 超充产品进入批量供货阶段，储能领域超长寿命负极产品即将量产，预计下半年实现规模放量。​

    技术创新为负极材料业务注入核心竞争力。报告期内，公司成功攻克石墨大颗粒量产控制技术，实现球形硅碳原料多孔碳自主合成，相关产品已批量供应头部客户。硅基负极领域突破多项关键技术，第二代硅氧材料完成低温循环技术攻关并获得美日专利授权，均相沉积技术有效提升硅碳材料循环稳定性，持续巩固技术壁垒。产能布局方面，内蒙古、四川、云南三大一体化基地效能持续释放，自主研发的厢式炉石墨化工艺技术改进带来显著成本优势，为量利齐升奠定基础。​

    截至2025 年6 月30 日，公司在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家已获得1,000 多项LCD 和OLED 偏光片相关专利，其中已授权专利1,832 项（含境外专利1,453 项），包括发明专利1,741 项，实用新型专利87 项，外观专利4 项。

    偏光片业务在行业挑战中展现韧性。面对日元汇率波动带来的原材料成本压力，公司通过高端产品战略实现销量与均价双增长。数据显示，上半年公司大尺寸 LCD 偏光片出货面积份额约 34%，持续保持全球第一，其中 LCD 电视用和显示器用偏光片市场份额均排名全球第一。OLED 领域布局成效显著，OLED TV 偏光片实现全尺寸稳定量产，中小尺寸 OLED 产品通过多客户端认证并扩大量产规模，车载偏光片凭借低阻抗、广视角等技术优势稳定出货，精准契合汽车电子智能化趋势。​

    财务健康度全面改善成为业绩亮点的重要支撑。上半年公司毛利率提升至 16.32%，同比增加 12.26 个百分点；净利率达 2.42%，同比大幅提升 879.19 个百分点。费用控制成效显著，销售、管理、财务三项费用合计 6.66 亿元，占营业收入比重降至 6.76%，同比下降 11.32 个百分点，运营效率持续优化。截至报告期末，公司资产负债率为 49.34%，保持在合理水平，加权平均净资产收益率较上年同期提升 0.878 个百分点，股东回报能力显著增强。​

    全球化战略布局持续推进为未来增长打开空间。报告期内，公司芬兰 10 万吨负极材料项目已完成 EIA 环评公示，具备开工条件；同时与 Falcon Energy Materials plc. 签署战略合作协议，进一步拓展天然石墨市场，强化全球供应链响应能力。在新能源汽车 "以旧换新" 政策与储能 "抢装潮"、显示产业产能向中国转移的双重机遇下，杉杉股份凭借技术转化产能、产能支撑份额的良性循环，正持续巩固全球龙头地位。