聚灿光电：红黄光项目超预期冲刺 全色系布局点燃增长新引擎

    2025 年 7 月 24 日，聚灿光电科技股份有限公司（证券简称：聚灿光电）举办投资者关系活动，平安基金、红杉中国、中信证券等近 30 家机构代表参与交流。公司财务总监兼董事会秘书陆叶、投关及投融资总监程飞龙出席活动，就净利润波动、产能布局、市场竞争及未来规划等核心议题回应市场关切，释放出红黄光项目超预期推进、全色系布局见效等积极信号。

    二季度净利润短期承压 核心业务韧性凸显

    针对二季度净利润较一季度下降的问题，陆叶解释，主要受两方面阶段性因素影响：一是国际贸易对等关税导致产品价格短期承压；二是红黄光项目处于试产向小批量量产过渡阶段，研发投入及前期生产成本集中支出。不过，剔除上述因素后，公司核心业务盈利能力仍保持稳健向好，随着关税政策缓和、红黄光项目放量及产品结构优化，未来净利润提升空间显著。

    高端化 + 产能释放双轮驱动 高产能利用率有望延续

    关于营收增长动力，程飞龙指出，当前增长主要源于高端产品占比持续提升（带动单价上涨）及红黄光项目的增量贡献。其中，蓝绿光芯片通过设备技改和管理优化实现生产效率渐进提升，红黄光项目则成为新增长极。

    得益于 15 年来的精细化管理优势，公司始终保持满产满销，产能利用率长期处于高位。程飞龙强调，这一态势有望持续 —— 既源于内部管理能力的强化，也得益于产品在终端市场的竞争力，叠加 Mini LED、RGB 显示等下游应用的快速崛起，支撑产能高效利用。

    市占率稳步提升 市场进入垄断初期

    数据显示，聚灿光电市占率从 2021 年的 6.59% 提升至 2024 年的 8.52%，稳居国内前列。陆叶分析，LED 行业历经十年深度洗牌，同业企业数量大幅减少，市场已进入垄断初期阶段，各厂商逐步形成差异化分工。凭借技术、资金及客户优势，公司在蓝绿光芯片领域性能领先，以照明和背光业务为稳定盈利基础，支撑红黄光项目及显示领域突破，市占率提升仍有较大空间。

    红黄光项目超预期推进 全色系布局填补技术缺口

    作为公司完善全光谱技术版图的关键布局，红黄光项目进展成为焦点。程飞龙透露，该项目推进显著超预期：2025 年 1 月 11 日通线量产后，目前月产能 10 万片的生产设备已基本到货，部分工序设备调试中，实际产量已近 5 万片，预计三季度末实现全面满产。从通线到小批量量产仅用两个月，创下行业领先速度，且产品良率比肩甚至超越头部企业。

    据悉，红黄光芯片技术难度高于蓝绿光（新增键合等工序），主要用于显示屏，客户验证周期长。目前公司红黄光产品已通过部分客户验证并批量出货，专注于 Mini 倒装、车用照明、植物照明等高端细分领域，与蓝绿光形成协同销售，成功实现全色系布局，填补全彩显示技术缺口，为直显领域跨越式发展奠定基础。

    上半年营收同比增 19.5% 未来聚焦 “质效兼具”

    2025 年上半年，聚灿光电展现出强劲经营韧性：实现营业收入 15.94 亿元，同比增长 19.51%；经营活动现金流量净额 3.97 亿元，同比增长 63.07%，高端产品占比持续攀升，产销两旺态势显著。

    展望未来，公司以 “精细化管理运营，全色系产品布局，简约专注基础牢，放眼长期前景广，盈利领先绩优股，质效兼具重回报” 六句话概括发展战略。依托全色系布局夯实第二增长曲线，叠加 Mini LED、RGB 显示等下游市场崛起，公司将持续提升技术水平与产品竞争力，同时延续连续八年分红或转股的传统，兼顾业绩增长与股东回报，在 LED 行业垄断初期阶段巩固领先地位。