聚灿光电 2025 前三季度业绩创同期新高 红黄光项目落地夯实第二增长曲线

    2025 年 10 月 15 日，聚灿光电科技股份有限公司（证券代码：300708）举办线上投资者交流会，披露 2025 年前三季度经营数据及核心业务进展。公司前三季度营收、净利润、扣非净利润及经营现金流均创同期历史新高，同时红黄光项目顺利推进，成功实现从单色系到全色系 LED 芯片供应商的战略转型，为长期增长奠定基础。

    核心业绩：营收利润双增，增速差异有明确归因

    交流会数据显示，2025 年前三季度聚灿光电经营表现亮眼。其中，营业收入达 24.99 亿元，同比增长 23.59%；归属于上市公司股东的净利润 1.73 亿元，同比增长 8.43%；扣非后净利润 1.69 亿元，同比增长 11.89%；经营活动产生的现金流量净额 5.53 亿元，同比增长 9.84%，四项核心指标均刷新同期纪录。

    针对市场关注的 “净利润增速不及营收增速” 问题，公司财务总监陆叶解释主要受三大阶段性因素影响：

    第二季度受国际贸易对等关税冲击，产品价格短期承压；

    红黄光项目处于试产向量产过渡阶段，研发投入与前期生产成本集中，对短期利润形成压力；

    股权激励费用增加及银行降息导致利息收入减少。

    公司强调，剔除上述临时因素后，核心业务盈利能力仍保持稳健向好，随着项目放量与产品结构优化，基本盘将持续良性增长。

    战略突破：红黄光项目超预期推进，全色系布局落地

    作为公司 “第二增长曲线” 的关键，红黄光项目进展超出市场预期。据投关及投融资总监程飞龙介绍，该项目于 2025 年 1 月实现通线，仅用两个月便从通线进入小批量量产阶段，创下行业领先的建设速度；目前单月产量已突破 5 万片，部分工序产能突破 8 万片，各环节产能协调提升显著。

    值得关注的是，红黄光芯片良率表现突出。公司当前红黄光芯片良率约 80%，在短期内达到行业较高水平，可比肩头部企业；且产品聚焦高附加值领域，包括 Mini 倒装、车灯、植物照明等，目前部分产品已通过客户验证并实现批量出货。

    红黄光项目的落地，叠加公司原有蓝绿光芯片的协同优势，标志着聚灿光电正式完成 “全色系芯片供应商” 转型，产品矩阵全面覆盖照明、背光、显示三大核心应用领域，进一步打开市场增长空间。

    经营动态：存货增长属战略布局，Micro LED 稳步探索

    对于报告期内存货增长的情况，公司表示主要源于三大合理因素：

    红黄光项目处于产能爬坡期，量产备货需求带动存货增长，相关备货占比约 80%；

    产品结构持续优化，Mini LED、银镜等高端产品占比提升，此类产品制程较长，需占用更多流动资金；

    其他业务中贵金属价格上涨，客观推高存货金额。

    公司明确，当前存货增长是业务发展与战略落地的正常体现，将为后续业绩释放提供支撑。

    在前沿技术布局上，聚灿光电已在 Micro LED 领域投入研发资源，但规模相对有限。其布局思路分为两部分：一是自主开展前瞻性技术研究，积累核心人才与技术储备；二是侧重与客户协同合作，目前部分合作产品已进入开发验证阶段，未来将在技术路线明确后快速切入市场。

    未来展望：四季度谨慎乐观，长期聚焦高质量发展

    谈及第四季度业绩，公司表示，随着高端产品（Mini LED、银镜倒装等）量价齐升，以及产品价格摆脱关税影响实现回升，整体表现已超市场预期；叠加供需关系持续改善，对四季度持谨慎乐观态度。

    长期战略层面，聚灿光电将坚持 “聚焦资源，做强主业” 的发展路径，避免盲目扩张，通过精细化管理提升运营效率，凸显规模经济效应。同时，公司注重 “质效兼具重回报”，已连续八年实施分红或转股，未来将继续优化资本结构、提升股东价值，在高质量发展中为投资者与社会创造长期价值。

    本次投资者交流会吸引了包括长城基金、摩根士丹利基金、华泰证券资管、国新投资等在内的 40 余家机构参与，市场对公司全色系布局及业绩增长潜力关注度显著。