沃格光电多维布局成效初显 多业务协同驱动长期增长

    近日，江西沃格光电集团股份有限公司（证券代码：603773，证券简称：沃格光电）在深圳分公司接待了亚太汇金、易方达基金、国泰海通证券等多家机构调研，董事会秘书龚庆宇就公司业务布局、项目进展、行业前景及未来规划等核心问题与投资者深入交流。作为国家高新技术企业，沃格光电正从传统显示玻璃精加工向 “玻璃基 +” 高端制造全面升级，聚焦显示、通信与半导体三大领域，凭借深厚技术积累与前瞻布局，多项业务取得突破性进展。

    三大业务板块齐头并进 业绩基本面稳健向好

    沃格光电主营业务涵盖三大核心板块，形成多元协同发展格局。第一板块为传统显示业务，以沃格光电及子公司为经营主体，包含显示面板相关玻璃精加工和显示器件产品业务，是当前公司收入与利润的主要来源。自 2018 年上市以来，该板块保持稳健增长态势，2019-2024 年营收复合增长率超 30%；2025 年受益于国内 8 代 IT 产线产能释放，玻璃精加工业务满负荷运转，通过产品结构优化进一步提升了盈利能力。

    第二板块为新型显示业务，以江西德虹显示为经营主体，聚焦玻璃基 Mini LED 背光新型显示模组、Micro LED 直显玻璃基板两大类产品。当前 Mini LED 背光市场正处于高速成长期，据 Omdia 预测，2025 年全球 Mini LED 电视销量将突破 1300 万台，同比实现翻倍增长，已成为主流电视品牌中高端机型的标配。江西德虹已建成一期年产能 100 万平米玻璃基 Mini LED 基板产线，经工艺优化后产品良率达到行业优秀水平，今年已在海信大圣 G9 电竞显示器上实现量产应用，同时与十余家国内外知名品牌客户开展 TV、显示器、娱乐机、车载等领域的联合开发；在 Micro LED 直显领域，公司也配合国内外多家显示客户推进产品开发，取得阶段性进展，预计 2026 年起订单将逐步放量。

    第三板块为泛半导体领域应用业务，以湖北通格微为经营主体，专注于玻璃基线路板和玻璃器件产品在泛半导体行业的应用，包括 5G-A/6G、卫星通信玻璃基 RF 射频器件、光通讯领域光模块 / CPO、半导体先进封装领域玻璃基 Chiplet 先进封装载板及其封装技术开发和应用。此外，公司还积极布局玻璃基微流控生物芯片、航天卫星太阳翼材料、半导体刻蚀设备和光刻机用玻璃器件及加工工艺开发等前沿领域。

    财务数据方面，2025 年 1-9 月，公司实现营收 19 亿元，同比增长 15.66%；研发费用 1.26 亿元，同比增长 50.90%，持续高强度的研发投入为技术创新提供坚实支撑。尽管受新产品新技术研发投入加大及新产线投产带来的折旧等固定成本上升影响，归母净利润为 - 6694 万元，但经营性现金流仍达 1.26 亿元，主业造血能力稳健。截至目前，公司拥有授权专利超 500 项（其中发明专利 135 项），技术壁垒持续强化。

    重点项目进展顺利 核心技术构筑竞争优势

    在重点项目推进上，公司全资子公司成都沃格的 8 代 AMOLED 玻璃基板精加工项目备受关注。该项目运用公司自主开发的 ECI 一体化技术（玻璃薄化、丝印、切割），为国内首条 8 代 AMOLED 产线提供玻璃基精加工配套服务，公司也是目前国内唯一掌握 ECI 技术的企业。项目当前处于设备搬入阶段，预计 2026 年实现量产，满产后月产能可达 2.4 万片，将推动 ECI 技术在大尺寸 AMOLED 领域的首次产业化，巩固公司在玻璃精加工技术的领先地位，有望成为新的盈利增长点。

    在玻璃基封装领域，沃格光电具备显著先发优势与技术壁垒，是全球少数掌握 “薄化、镀膜、黄光、TGV、精密镀铜、多层线路制作” 全制程工艺并实现量产的企业。其核心技术指标表现优异，TGV 工艺可实现最大深宽比 100:1、最小孔径 5μm、加工厚度 0.05-1.1mm，处于行业领先水平。相较于传统有机基板和硅基板，玻璃基板具有热稳定性强、介电性能优异、表面精度高、互联密度大、规模化成本潜力突出等综合优势，在 5G、AI 芯片等高频高速场景下可降低信号传输损耗与延迟，是延续摩尔定律的有效路径。

    卫星柔性太阳翼领域，公司基于自主研发的 CPI（无色聚酰亚胺）核心技术，配合头部商业航天客户提供 CPI 膜材及防护镀膜产品，今年已实现柔性太阳翼基材的在轨应用，同时正与其他客户推进送样测试。公司在 CPI 膜材领域拥有深厚技术储备和自主知识产权，形成了 CPI 浆料 - 制膜 - 镀膜的全产业链生产能力，技术水平行业领先。CPI 材料具备超薄、轻质、柔韧性强等物理特性，能适应太空极端环境，特种镀膜则可提升光电转换效率并延长太阳翼工作寿命。公司看好商业航天柔性太阳翼发展趋势及太空算力建设带来的能源供应需求，将持续加大该业务拓展力度。

    定增有序推进 未来三年聚焦多业务增长引擎

    关于市场关注的定增事宜，公司向特定对象发行股票项目正在有序推进，相关反馈回复已提交上海证券交易所审核。本次定增定价将严格遵循《上市公司证券发行注册管理办法》，通过向符合条件的特定投资者市场询价方式确定，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的 80%，最终发行价格由市场竞价形成，受多重因素影响。公司将依法合规推进定增工作，及时履行信息披露义务。

    展望未来三年，沃格光电将立足玻璃精密加工与功能性镀膜 / 镀铜两大核心能力，重点发展玻璃线路板（GCP）及其在先进封装、新型显示、高频通信领域的应用，同时拓展 CPI 柔性材料等新兴方向，实现技术平台的跨领域赋能。随着成都沃格 8 代 AMOLED 精加工项目达产、江西德虹 Mini LED 背光产品放量、湖北通格微 TGV 先进封装规模化应用、柔性太阳翼产品批量订单销售，公司第二、第三块业务占比将显著提升，多业务协同驱动公司盈利能力长期持续增长。