三安光电大手笔并购，挑动全球汽车供应链格局，LED产业链进入大洗牌的新周期

    近日，三安光电联合境外投资人Inari Amertron Berhad收购Lumileds 100%股权事项，正式获得国家市场监管总局批准。这意味着，这项可能改变全球汽车产业供应链，并决定未来国内LED产业战略走势的并购，跨过了最关键的行政关口。

    汽车照明，三安来了

    三安光电是全球LED产业的上游龙头。LED的下游应用则主要以显示和照明为主。其中，照明市场又可以细分为家庭照明、公共照明、LED背光、车载照明和特种照明市场。

    在以上应用中，我国LED产业在LED显示、家庭照明、公共照明、LED背光等大众性应用市场都具有全球领先性。如LED显示、家用照明、LCD背光等领域，我国大陆地区厂商全球市场份额都超半数，甚至达到七到八成。如果加上我国台湾地区企业，部分细分市场的份额甚至达到九成。

    但是，在车载照明市场，我国LED产业的地位还有待进一步提升。这主要是因为，一方面我国汽车产业在全球的份额优势并不格外突出，欧美、日韩依然很强大；另一方面是因为车载市场的“车规”认证非常重要，是卡住新供应商的主要门槛——毕竟，居家照明中灯泡不亮通常不会产生严重后果，但如果在夜晚的盘山路上车大灯突然双双熄灭，那就是重大问题。

    据业内信息显示，目前智能化的乘用车辆，内外照明、功能性和氛围性LED应用持续增长。一辆车可能需要200甚至400颗LED器件。同时，以Micro LED为核心的像素化照明、光显一体化应用、Micro LED HUD方兴未艾，进一步提升了智能时代LED与车辆的紧密结合程度。车载LED市场以每年4–6个百分点的速度持续增长，是LED照明应用中成长性最为稳健、潜力空间巨大的独立市场。

    三安光电通过对Lumileds的并购，有望进入全球车载LED主流市场。据悉，全球每三辆汽车就有一辆装载有Lumileds照明产品，全球超100家汽车厂商将Lumileds作为首选供应商之一。根据TrendForce数据显示，Lumileds在车用照明LED营收排名全球第三。其在全球市场网络、车载应用经验、车规认证和相关封装技术等方面，拥有成熟的市场优势。

    不过，近年来Lumileds的车载业务处于亏损状态。2024年Lumileds营业收入5.89亿美元，净亏损0.67亿美元；2025年第一季度收入1.41亿美元，亏损0.17亿美元。究其原因主要是，专注中下游的运营结构，让其在进一步的LED光显创新上遭遇瓶颈。

    而通过与三安光电的联合，三安+Lumileds将形成上游龙头与中下游车载龙头的“供应链整合与优化”，不仅帮助三安光电快速进入车载LED市场，特别是欧美系主机厂市场，更将帮助Lumileds建立面向Micro LED、“智+显+光”一体化需求时代的全面研发创新资源池，形成更高效的产业协同。

    三安光电进攻封装环节，两翼齐飞

    三安光电作为LED上游的全球性龙头，正在进一步转变成一个上游和中游通吃，从晶圆、外延到封装环节，以及在B2B市场终端环节贯通的综合型厂商——面对三安光电的崭新布局，业内人士如此表示。

    一方面，通过并购Lumileds，三安光电将获得车载业务的客户资源，实现嵌入式LED终端销售，同时也会拥有Lumileds在新加坡、马来西亚的生产设施，进一步加强封装和嵌入式器件的集成能力。此外，2021年三安光电建立中国首条碳化硅垂直整合生产线，2022年其德国分公司与理想汽车成立合资公司苏州斯科半导体，专注于车规级碳化硅芯片研发……持续布局车载新型应用市场。

    另一方面，2014年底三安光电专门针对Micro LED的子品牌“艾迈谱”亮相。艾迈谱主打Micro LED产品的MIP封装器件，先后推出多个规格的MIP产品，并进一步研发集成IC的AM-MIP产品。其主要依托湖北三安光电的Mini/Micro显示产业化项目进行。后者是全球最大的单体Micro LED投资项目，总投资120亿元、产能相当于236万片/年4英寸晶圆。

    通过分析可以看到，三安光电在LED中下游产业环节正在快速形成以艾迈谱独立显示封装器件和Lumileds车载业务为代表的两翼。这将显著改变三安光电传统上，专注上游晶圆外延的产业分工地位。作为全球行业龙头，其进一步向中下游的布局，也会改变传统LED产业上游外延、中游封装、下游终端的三段式分工格局。

    三安光电新框架，背后是LED产业格局的大洗牌

    近年来，LED产业格局的洗牌趋势日益明显。如京东方并购华灿光电，形成上中下游通吃的巨头。再例如，洲明科技持续扩大COB和MIP产能，在终端封装环节做大做强。这些变化，都反映了行业传统三段式分工格局即将成为历史的大趋势。

    对此变化，分析认为主要原因有两个：一方面，近年来LED价格持续下降。不仅是LED直显降价不断，照明市场的价格降幅也甚是惊人。这种降价主要表现有三个：其一是普及型产品均价更低；其二是新型技术产品，如COB直显、全光谱照明等先进技术品类大规模价格下滑；其三是全新产品以更低价格入市，如MIP产品，在P2.0左右间距LED直显上价格已经紧紧压迫传统表贴SMD产品，而MIP规模化入市不过两年时间。

    “价格不仅更低，而且新技术贬值更快！”这样的背景下，厂商扩大有效营收和盈利能力，必然要从延长价值链和压缩成本链两个方向出发。而这两个方向的突破都离不开“自主产业链”环节的延长。同时，近年来金、银和铜等关键金属的涨价，进一步加深了LED行业企业扩展自身价值链的诉求。

    另一方面，Micro LED技术正在改变行业的未来产品形态预期。面板化的LED产品是未来的大趋势。无论是LED直显的COB，还是汽车大灯的Micro LED像素化照明，都意味着中游封装对整个产业价值量的影响已经提升到“最高层面”。

    外延晶圆只不过是原料，下游终端更多是拿来用，只有中游封装才是决定Micro LED时代企业技术地位的关键。这样的背景下，下游企业向中游挺进、上游企业向封装延伸，必然成为行业头部企业的共同选择。其中，代表性的行业关键环节就是巨量转移、巨量键合工艺水平对Micro LED市场可行性的决定性影响。

    如果说价格内卷、部分材料成本上涨，是压迫LED企业“延展价值链”；那么Micro LED时代的必然到来就是牵引LED企业“延展价值链”。以此为基础，LED行业正在形成贯通上下游产业链，至少是外延、封装、终端等三大环节中布局两个以上环节的行业企业经营模式正在形成。业内预计，围绕这一方向，未来全球范围内LED企业的合并重组案例还会进一步增加。

    “谁先掌握适应未来需求与技术趋势的行业组织形式，谁就会在下一代LED市场的竞争，如Micro LED或车载LED上，抢占先机。”随着三安光电等龙头企业的“延长价值链”的战略布局逐步落地，全球LED产业正迎来新一轮深度整合，产业链的重构与模式创新将成为企业占据未来竞争制高点的关键。这一轮大洗牌将重塑全球LED新型显示与照明技术的竞争路径。