蓝特光学把“AI光通信+AR”做成第三增长曲线，CPO与光波导同时进入试样放量

    近日，蓝特光学（688127）在嘉兴行政楼接待西部证券、中航国际租赁、多家产业投资及私募机构调研，董事长兼总经理徐云明、副总吴明、财务总监陈骏、副总章利炳、董秘郑斌杰悉数出席。记录释放的核心信号很直白：在消费电子棱镜继续扛量的同时，光通信（含CPO、硅透镜、微纳光学）与AR光学晶圆正在从“培育业务”切换为“放量业务”，公司“AI+AR”上半年收入占比已达18%，下半年预计进一步提速。

    中报高增：10.12亿营收、2.72亿净利，棱镜+光通信双拉动

    2026年上半年，蓝特光学实现营收10.12亿元，同比增长75.50%；归母净利润约2.72亿元，同比增长163.21%。公司把增长来源拆成两块：一是消费电子棱镜作为现阶段支柱，依靠微棱镜、复合棱镜的高端定位和新型应用持续贡献增量；二是光通信与AR应用“需求快速提升的节点已经到来”，同比大幅增长，未来几年将成为全新驱动力。

    结合半年报口径，光学棱镜上半年收入6.47亿元、同比增88.37%，光学透镜收入2.42亿元、同比增54.56%，其中光通信玻璃非球面、微透镜类需求是透镜增长核心；整体毛利率由上年同期35.98%升至44.14%，净利率升至26.92%，经营现金流3.91亿元、同比增约148%，利润质量与主业弹性同步抬升。

    CPO赛道：V型槽、MLA、PMLA全部试样，明年有望进入AI战略主盘

    AI算力集群扩张让传统可插拔光模块碰上带宽、功耗、密度三重天花板，CPO（共封装光学）成为突围路径。公司在调研中明确表示，2026年以来CPO规模化商用显著加速，下游对V型槽、微透镜阵列（MLA）、微棱镜透镜阵列（PMLA）等精密元件提出明确需求，这类产品对微纳制造、超精密加工依赖度极高、单件价值量也更高。

    蓝特当前进展：在上述三类CPO光学件上均已与客户端展开试样；微纳方向自2019年设专项团队，引进全自动光刻机，从二维光刻延伸到晶圆级三维光刻，压印类产品已稳定量产，硅透镜/MLA等刻蚀类处于小批量交付与持续验证。公司判断，随着客户量产方案推进，CPO相关光学件有望在2027年成为“AI+AR”战略的关键构成。

    产业背景给这一判断提供了落地窗口：英伟达Spectrum-X类CPO交换机2026年进入量产爬坡，博通51.2T/102.4T CPO方案同步导入；集邦咨询估算CPO在AI数据中心光模块渗透率2026年仅约0.5%，2030年有望升至35%。 对蓝特而言，CPO不是单品逻辑，而是“玻璃透镜+硅透镜+MLA+PMLA+V型槽”的组合订单逻辑。

    硅透镜后发切入：样品通过多家主流客户验证，小批量转量产

    可插拔高速光模块耦合透镜分玻璃与硅两条路线，蓝特在玻璃透镜已具行业地位，硅透镜则被公司视为“更大市场空间”。自去年起将储备工艺转化为硅透镜专项开发，目前相关产品已通过多家主流客户样品测试，逐步进入小批量交付或量产。

    公司坦承硅透镜相对后发，但认为随着下游客户共同成熟，后续仍有相当增长空间。考虑到光通信客户集中、认证周期长，硅透镜从样品转批量将成为观察其AI硬件收入斜率的关键指标。

    AR光学晶圆：光波导+光机+感知成像全配，2028或成消费级密集发布年

    AR部分，公司定位“AI眼镜/AR设备高价值光学元件供应商”，覆盖光波导系统、光机系统、感知成像等精密元件。调研称，AI大模型带动“手机/PC执行、眼镜感知”的端侧分工，AR晶圆业务已保持高增速；产业链看，2028年可能成为头部厂商密集发布消费级量产产品的关键年度。

    行业侧，2026年上半年国内智能眼镜销量同比增八成以上、43款AR产品发布，光波导产线进入投产周期；全彩MicroLED+光波导的消费级量产窗口被供应链指向2028年前后。 蓝特未披露具体终端客户，但“光波导+微棱镜+非球面+晶圆级微纳”的组合，正好对应AR眼镜轻薄化、广视场、低功耗的元件需求。

    消费电子棱镜抗压：高端微棱镜/复合棱镜对冲存储涨价

    上半年存储涨价推高智能手机成本，公司回应称高端市场韧性更强，微棱镜、复合棱镜均定位高端，适配潜望式、多反射等创新摄像头方案，上半年需求“超预期”。下半年若存储成本继续传导，整体消费电子仍有压力，公司通过内部降本增效、拓展国内外头部终端客户维持棱镜增量。

    季度节奏上，蓝特历史上下半年通常优于上半年，原因包括新品备货周期、AI/AR新业务产能与订单下半年释放更集中；随着复合棱镜向更多终端导入、非球面与微纳新产能到位，公司预期增长更均衡。

    产能与全球化：玻璃非球面扩产“超前完成”，新加坡、马来西亚ODI实质推进

    玻璃非球面透镜是光通信、汽车电子、消费电子共用成熟品，蓝特称已“超前完成前期规划产能”，对交期长、制约产能的瓶颈设备提前冗余储备，部分设备仍在交付，为后续扩产留余量。 半年报显示，“玻璃非球面透镜生产能力提升项目”新增在建工程约4207万元；AR光学产品产业化、微纳光学元器件研发及产业化按客户节奏分批投入，重点放在嘉兴两厂区以发挥成熟团队协同。

    海外端，新加坡、马来西亚投资已完成ODI审核、进入实质性推进，后续涉及拿地、厂房、设备投资，周期较长。公司定调“以内为主、以外为辅”：国内靠全品类、强产能、高效率接国际订单，海外主体配合客户全球供应链与区域经贸风险平衡。

    媒体观察：从“棱镜龙头”到“AI+AR光学平台”的估值重估点

    蓝特这份调研最值得写的，不是单季高增，而是业务结构切换：消费电子棱镜保底，光通信（玻璃/硅透镜、MLA、V型槽、PMLA、CPO）给AI算力弹性，AR晶圆（光波导、光机、感知）给端侧AI弹性，三者合起来对应其“三驾马车”。上半年AI+AR仅18%占比，但硅透镜小批量、CPO试样、AR晶圆高增同时发生，若2027年CPO元件批量、2028年AR消费级上量，收入结构可能从“棱镜为主”转为“消费电子+AI光通信+AR”三足。