商汤集团 2025 年营收同比增 32.9% 至 50.15 亿元 亏损大幅收窄技术商业化双突破

    2026 年 3 月 24 日，商汤集团股份有限公司（股份代号：0020（港币柜台）及 80020（人民币柜台），下称 “商汤集团” 或 “商汤”）发布截至 2025 年 12 月 31 日止年度经审计的全年业绩公告。2025 年，商汤集团坚持 “算力基础设施 - 大模型研发 - 大模型应用” 三位一体协同战略，实现技术原始创新与商业闭环全面共振，营收创历史新高，亏损大幅收窄，现金流与资金效率显著提升，多模态大模型技术跻身全球领先行列，各业务板块商业化落地成效凸显。

    核心财务指标亮眼，经营质量持续优化

    财务数据显示，2025 年商汤集团实现总营收 50.15 亿元，较 2024 年的 37.72 亿元同比增长 32.9%，为近三年最快增速；实现毛利 20.56 亿元，同比增长 27.0%，毛利率为 41.0%。盈利端改善显著，年度净亏损收窄至 17.82 亿元，较 2024 年的 43.07 亿元同比大幅收窄 58.6%；经调整净亏损为 19.56 亿元，同比收窄 54.3%，已实现连续四个半年同比加速减亏。

    盈利指标表现优异，2025 年集团 EBITDA 为 - 4.71 亿元，较 2024 年的 - 31.43 亿元同比收窄 85.0%，其中 2025 年下半年 EBITDA 达 3.76 亿元，实现上市后首次转正；经调整 EBITDA 为 - 6.45 亿元，同比收窄 79.3%。

    资金效率与现金流层面，公司贸易应收回款达 48.71 亿元，同比增长 5.4% 创历史新高；现金周转周期从 2024 年底的 228 天大幅优化至 129 天，运营效率显著提升。2025 年下半年，集团经营性现金流实现上市以来首次正向净流入，现金流稳健性持续增强。截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有现金及现金等价物 108.87 亿元、定期存款 22.83 亿元，资金储备充足，资本负债比率为 - 6.9%，处于净现金状况。

    费用管控方面，公司各项运营费用均实现同比下降，研发开支 37.75 亿元，同比减少 8.6%；销售开支 5.69 亿元，同比减少 13.1%；行政开支 12.26 亿元，同比减少 16.2%，在持续投入核心技术研发的同时，精细化运营能力不断提升。

    业务结构持续升级，生成式 AI 成核心增长引擎

    从业务收入结构来看，商汤集团三大业务板块呈现 “核心业务高增、传统业务稳升、创新业务优化” 的特点，生成式 AI 成为驱动营收增长的核心动力。2025 年，生成式 AI 业务实现收入 36.30 亿元，同比大幅增长 51.0%，占总营收比重提升至 72.4%，较 2024 年的 63.7% 提升 8.7 个百分点；视觉 AI 业务实现收入 10.83 亿元，同比增长 3.4%，其中下半年收入同比增速达 20.9%，迈入二次增长阶段；X 创新业务收入 3.02 亿元，受部分业务脱离合并报表影响略有调整，业务结构持续优化。

    原生多模态技术突破，构建全球领先技术壁垒

    2025 年，商汤集团深耕原生多模态大模型路线，实现多项技术突破，确立全球技术领先地位。在原始创新层面，公司于 2025 年第四季度推出并开源新一代原生多模态模型架构 NEO，摒弃主流拼接架构，实现 “左脑（逻辑）+ 右脑（空间）” 底层统一，仅需业内同等模型 1/10 的数据量与算力即可达到顶尖性能，重新定义多模态模型效能边界。

    日日新多模态大模型系列持续迭代升级，2025 年 4 月推出的 SenseNova V6 成为国内首个语言与视觉一体化原生多模态通用大模型，登顶多项权威评测榜首；7 月推出的 SenseNova V6.5 实现编码层早期融合，性价比提升 3 倍以上，在国内率先实现商用级图文交错推理能力。2026 年 1 月开源的 SenseNova-MARS，成为首个支持动态视觉推理和图文搜索深度融合的 Agentic VLM 模型，性能超越 Gemini-3-Pro 和 GPT-5.2，达国际领先水平。

    空间智能领域，2025 年 11 月发布并开源的日日新空间智能模型 SenseNova-SI-1.3，在国际权威综合评测中平均分位列全球第一，超越 Gemini-3-Pro 和 Cambrican-S；12 月联合生态企业发布的开悟世界模型 Kairos-SenseNova，成为首个实现 “多模态理解 - 生成 - 预测” 一体化的开源具身原生世界模型，刷新全球具身世界模型性能纪录。公司计划 2026 年二季度推出基于第二代 NEO 架构的全新基础模型，率先验证原生多模态架构下的新 “尺度定律”，实现效能与性价比倍数级跃升。

    商业化落地全面开花，多场景打造商业闭环

    在技术创新的基础上，商汤集团大模型应用深耕高价值场景，实现从技术到商业的全面闭环。To B 端，泛办公领域的商汤小浣熊累计服务超 1500 万个人用户与数千家企业客户，2025 年月活实现 7 倍增长，企业级数据分析精度达 95%，业务分析周期缩短 90%；智能营销领域与值得买科技深度合作，助力其店铺、直播、流量投放等运营效率最高提升 20 倍；金融领域打造 “金融数智决策平台”，已在平安银行、宁波银行等机构落地，切入千亿级保险理赔市场；智能终端领域赋能小米、比亚迪、传音等企业，覆盖手机、AI 眼镜、车载交互等多场景。

    To C 端，商汤打造的 “咔皮（Kapi）” 系列产品累计用户达千万级，其中咔皮相机作为行业首款多模态大模型 AI 拍照助手，在全球多国 App Store 登榜榜首，咔皮记账 T+1 留存率达 70% 的行业顶尖水平，两款产品均入选量子位 2025 年度 AI 100 旗舰产品榜。内容创作领域推出的全流程短剧创作智能体 Seko，上线数月汇聚超 30 万创作者，其赋能的真人短剧《婉心計》登顶抖音 AI 短剧榜首，成为现象级作品。

    算力基础设施方面，商汤大装置实现技术与产业闭环深度跃迁，运营算力总规模提升至 4.04 万 PetaFLOPS (FP16)，稳居中国全栈 AI 云服务市场前四、原生 AI 云厂商首位。公司打造全球首个 “算力管理 - IDC 运营 - 储能系统” 全链路打通的 AI 智能系统，可实现 7% 的电费节省及超 4000 吨二氧化碳减排，树立绿色算力行业标杆。同时，商汤大装置完成与华为昇腾等十余家国产品牌芯片的适配，落地沙特首个出海国产算力集群，实现全球经验输出，还斩获工信部软件供应链安全能力优秀级、信通院 “5A 卓越级” 等多项权威认证。

    视觉 AI 业务则突破传统感知智能边界，升级为空间智能与视觉决策中枢，连续九年蝉联中国计算机视觉市场份额第一，获评 “2025 福布斯中国出海全球化旗舰品牌”，海外市场覆盖东南亚、东北亚、中东，并向南美、欧洲拓展，客户复购率持续提升。X 创新业务依托 “1+X” 战略，构建起覆盖智能驾驶、AI 芯片、家用机器人、智慧医疗等领域的 AI 生态矩阵，生态企业获外部资本高度认可，市场化融资进展顺利。

    2026 年战略聚焦五大方向，把握 AI 行业决赛期机遇

    展望 2026 年，商汤集团认为全球人工智能产业将进入真正的 “决赛赛场”，公司将以更聚焦的业务布局和更轻盈的组织姿态，把握行业发展机遇，重点聚焦五大战略方向：一是坚持原生多模态路线，确立在融合原生多模态大模型、空间智能领域的全球领军地位；二是依托原生多模态能力，打造 Agent 原生时代入口，深耕泛办公、教育、营销等垂直赛道；三是极致优化单位智能成本，全力推动国产化，构建性价比竞争壁垒；四是牢牢掌握视觉 AI CV2.0 “盈利密码”，推动业务规模化扩张并深化全球化布局；五是持续释放生态价值，优化 “母舰 + 子舰” 集群协同模式，兑现 “1+X” 战略红利。

    践行可持续发展，ESG 与技术普惠并举

    2025 年，商汤集团将可持续发展与负责任创新置于核心，成为人工智能领域唯一入选 “2024-2025 福布斯中国可持续创新发展企业” 榜单的企业。环境方面，公司通过 “算电协同平台” 提升 AI 基础设施能源使用效率，可再生能源使用比例升至 5.7%，并将 AI 技术应用于生物多样性监测等环保领域；社会方面，系统性推广公益性 AI 工具使用培训，建立模型全生命周期伦理审查机制，打造无障碍 AI 使用环境；技术普惠方面，胸部 CT 智能分析系统在东南亚落地，入选世界人工智能大会白皮书，在沙特开展 AI 教育与人才生态建设，参与印尼国家级 AI 战略与伦理治理指南制定，推动 AI 技术全球共享。

    商汤集团表示，未来将继续以技术创新为核心，以商业落地为导向，持续深化 “算力 - 模型 - 应用” 三位一体战略，在 AI 行业的决赛阶段，凭借原生多模态的技术优势、全场景的商业布局和高效的生态协同，实现技术价值与商业价值的双重提升，为客户、股东和社会创造更大价值。