水晶光电上半年：汽车电子AR + 营收激增79%，锚定下一代终端赛道

    近日，浙江水晶光电科技股份有限公司（证券代码：002273，简称 “水晶光电”）密集举办线上业绩说明会与线下投资者接待日活动，向百余家中外券商、基金及投资机构披露 2025 年上半年经营成果与战略布局。数据显示，公司上半年营收、利润双位数增长，归母净利润增速跑赢收入；汽车电子 AR + 业务成最强增长引擎，AR 眼镜技术布局深化，“十五五” 战略与人才梯队建设同步落地，彰显技术驱动型企业的长期发展潜力。

    上半年业绩：营收利润双升 盈利能力持续优化

    据水晶光电副总经理兼财务总监郑萍披露，2025 年上半年公司实现营业收入 30.20 亿元，同比增长 14%；归母净利润 5.01 亿元，同比增长 17%，增速较营收高出 3 个百分点；扣非归母净利润 4.46 亿元，同比增长 14%，盈利质量稳健。

    单季度维度看，二季度业绩延续向好态势：实现营业收入 15.38 亿元，同比增长 17%、环比增长 4%；归母净利润 2.80 亿元，同比增长 13%、环比大幅增长 27%；扣非归母净利润 2.39 亿元，同比增长 8%、环比增长 15%，显示公司经营效率持续提升。

    盈利能力方面，上半年公司毛利率达 29.46% ，较去年同期提升 2 个百分点，主要得益于三大业务板块盈利水平同步改善；净利率 16.58% ，同比提升 0.5 个百分点；每股收益 0.37 元 / 股，同比增长 19%；加权平均净资产收益率 5.39%，同比提升 0.5 个百分点，核心盈利指标均实现同比优化。

    业务拆解：汽车电子 AR + 成增长引擎 三大板块毛利率齐升

    2025 年上半年，水晶光电对业务披露口径进行优化，按终端应用领域整合为 “消费电子”“汽车电子 AR+”“反光材料” 三大板块，三大业务均保持稳定增长，且毛利率全面提升。

    1. 消费电子：营收压舱石，盈利稳步改善

    作为公司核心业务板块，上半年消费电子实现收入 25.43 亿元，同比增长 13%，占总营收比重达 84.19%，持续发挥 “压舱石” 作用。得益于产品结构优化与工艺升级，该板块毛利率提升 1.69 个百分点至 29.52% ，为公司利润贡献奠定基础。据悉，原 “光学元器件”“薄膜光学面板”“半导体光学业务” 均已合并至该板块，业务协同效应进一步凸显。

    2. 汽车电子 AR+：营收激增 79%，毛利率跃升 16.79 个百分点

    汽车电子 AR + 成为上半年最亮眼的增长极：实现收入 2.41 亿元，同比激增 79%；毛利率大幅提升 16.79 个百分点至 25.24% ，主要受激光雷达视窗片等高毛利车载元件拉动。

    公司透露，当前国内新能源汽车行业 “反内卷” 趋势显现，有望缓解车载业务价格压力；同时海外布局成效初显 ——2023 年在德国斯图加特设立办事处后，已与多家海外主流车厂达成合作，合作范围从 HUD（抬头显示）延伸至光学全品类。随着明年海外客户及 Lcos 方案 AR-HUD 量产，该板块中长期收入与利润增长空间将进一步打开。此外，公司 AR-HUD 在国内新能源市场份额已连续多年稳居行业前三，上半年增长主要受益于行业渗透率提升。

    3. 反光材料：毛利率超 35%，贡献稳定利润

    反光材料业务上半年实现收入 1.87 亿元，同比增长 2%；毛利率达 35.68% ，同比提升 4.27 个百分点，以高盈利水平为公司贡献稳定利润。另有微棱镜产品表现突出，自量产以来始终保持主力供应商地位，短期内无颠覆性设计变化，未来将持续跟进迭代并争取更高市场份额。

    AR 布局：深耕十余年筑技术壁垒，剑指下一代移动终端

    在下午的投资者接待日活动中，董事兼副总经理刘风雷详细解读 AR 行业趋势与公司布局。他指出，AR 并非新兴概念，当前正迎来 AI 驱动的爆发拐点，而 AR 眼镜有望成为继智能手机后的 “下一代移动终端”。

    从技术路线看，当前 AR 光学主流技术为反射光波导（GWG）与表面浮雕光栅（SRG）：GWG 凭借大视场角、低漏光、高能量效率及适配近视用户的优势领先，但面临规模化制造瓶颈；SRG 则在色彩均匀性、半导体工艺难度上挑战较大，大视场角场景量产仍存障碍。公司认为，AR 眼镜引爆市场需满足 “轻薄设计、全天候使用、低消费者门槛” 三大要素，行业正加速推进高性能、低成本量产方案。

    水晶光电在 AR 领域已深耕十余年：2011 年与 Lumus 合作，2019 年携手 Digilens 布局体全息光波导，目前体全息光波导已实现北美商用小批量量产；业务覆盖显示系统（光波导片）、投影单元（光机光学元件）及摄像头等光学零组件，核心优势集中在全球领先的镀膜技术、突出的冷加工与自动化量产能力，以及端到端的光学设计与测试能力。

    十五五战略与人才建设：全球化 + 年轻化，夯实内生动力

    董事长李夏云在活动中披露公司 “十五五” 战略规划，核心围绕 “技术 2.0”“市场 2.0” 与全球化布局展开。人才梯队建设成为战略落地的关键支撑：

    外部引才：第七届董事会调整后，新引进两位具备国际企业经验的董事长特别助理，分别聚焦技术研发与市场业务，助力技术与市场升级，后续还将持续引入关键人才；

    内部培养：依托 2017 年成立的 “水晶商学院”，构建 “领导力学院 + 工程师学院” 双轨培养机制 —— 领导力学院提升管理人才全球化视野与战略能力，工程师学院沉淀光学领域知识资产，形成不依赖个人的体系化研发能力；同时学习国际大客户先进管理方法，完善产品开发与项目管理流程，目前内部课程体系已成型，人才内生能力持续增强。

    风险应对：客户多元化 + 内外销平衡，保障稳健发展

    针对投资者关注的 “单一客户依赖” 风险，公司回应称，已在北美西海岸科技公司等多类客户中布局，不绑定单一客户；同时将扩大内循环、发展国内业务，维持内销与外销安全比例。数据显示，2025 年上半年公司外销收入 21.98 亿元，同比增长 14.11%，占总营收 72.77%，与去年同期基本持平；内销收入 7.75 亿元，内外销结构保持稳定。

    董事长李夏云表示，水晶光电将持续践行 “创新使光学更强大，光学使世界更美好” 的使命，推动公司从 “制造型” 向 “技术型”、从 “OEM” 向 “ODM” 转型，依托消费电子基本盘、汽车电子 AR + 增长极与 AR 下一代终端布局，为长期发展注入强劲动力。