水晶光电2025上半年净利增17%：汽车电子与AR/VR构建增长双引擎

    水晶光电披露的半年报显示，公司上半年实现营业收入 30.20 亿元，同比增长 13.77%；归属于上市公司股东的净利润 5.01 亿元，同比增长 17.35%，基本每股收益 0.37 元，业绩增速跑赢行业平均水平。值得关注的是，公司整体毛利率提升至 29.46%，较上年同期增长近 2 个百分点，净利率达 16.81%，盈利质量持续优化，凸显出核心业务的强劲盈利能力。​

    在业务结构方面，水晶光电三大成长曲线协同发力成效显著。作为第一成长曲线的消费电子板块表现稳健，实现收入 25.13 亿元，同比增长 13%，占总营收比重 84.19%，继续发挥压舱石作用。其中薄膜光学业务通过深化与北美大客户的战略合作，完成消费电子终端品类全覆盖，高端滤光片成功拓展至车载、无人机等新场景，微棱镜产品出货量连续增长，市占率提升近两位数。​

    汽车电子（AR+）板块成为第二成长曲线的核心增长极，上半年实现营业收入 2.41 亿元，同比激增 79.07%，业务占比提升至 8%。该板块毛利率同比大幅提升 16.79 个百分点至 25.24%，主要得益于公司成功拿下国内一流主机厂及合资品牌多个新项目订单，尤其是 LCOS 技术路线 AR-HUD 项目的定点突破，标志着在车载光学高端领域的竞争力显著增强。​

    以 AR/VR 为核心的第三成长曲线加速布局，公司在反射光波导、衍射光波导及光机技术领域实现多项关键突破，目前已进入全球第一梯队。据披露，光波导业务作为公司 "一号工程" 进展超预期，计划年底完成 NPI 黄金线量产打通建设，随着供应链成本下降与生态内容爆发，有望成为未来消费电子领域的新增长极。

    市场拓展方面呈现 "内外兼修" 的良好态势。上半年外销收入达 11.98 亿元，同比增长 14%，占总营收比重 72.77%，欧洲和亚洲市场持续贡献稳定增量。内销表现更为亮眼，实现收入 7.75 亿元，同比增长 19.66%，国内战略大客户深度协同效应逐步显现，有效对冲了部分地区市场波动风险。​

    财务健康度方面，公司资产负债率控制在 18.20%，流动比率 2.1470，保持着稳健的财务结构和较强的偿债能力。尽管经营活动现金流净额同比下降 28.69%，但公司通过优化资本支出（同比下降 72% 至 3.82 亿元），聚焦核心项目开发，确保战略资源精准投放。