富瀚微：剑指 3-5 年 50 亿营收目标

    近日，上海富瀚微电子股份有限公司（证券代码：300613，证券简称：富瀚微）以电话会议形式召开 2025 年业绩说明会。公司投资者关系总监吴斯文、副总经理兼董事会秘书万建军出席会议，与上海盟洋投资、重庆渝汇投资、中信建投、南方基金、博时基金等数十家知名投资机构代表深入交流，围绕行业趋势、业务进展、产品突破及未来战略展开全面沟通，明确当前行业底部特征显著，后续将逐步回暖，并披露 3-5 年内营收突破 50 亿元、跻身国内第一阵营集成电路 Fabless 公司的发展目标。

    一、行业研判：专业视频市场筑底企稳 结构性机会持续显现

    针对市场高度关注的专业视频行业现状，富瀚微在会上指出，当前行业整体需求尚未出现明显好转，但结构性分化特征突出：一方面，海外市场增幅显著高于国内市场；另一方面，新产品技术迭代驱动的增长速度远超传统产品。从公司自身经营来看，2025 年上半年整体出货量与去年基本持平，同比降幅约 3%，市场规模保持相对平稳。

    结合订单数据与客户反馈，公司判断专业视频市场已处于底部区间，后续将逐步向好。具体到客户库存与订单节奏，富瀚微表示，核心大客户自 2024 年 Q4 至 2025 年 Q2 持续推进激进去库存，目前部分原材料价格已出现上涨，不排除下半年大客户启动补库动作。从影响程度看，大客户去库存对公司的冲击在 2025 年 Q1 最为明显，Q2 影响已逐步削弱，预计 Q3 客户订单需求将恢复至正常水平。

    值得注意的是，当前客户备货策略较以往有所调整 —— 从 “新产品导入阶段即备货” 转为 “产品发布阶段才备货”，导致短期拉货时间略有延迟。但随着客户新品陆续发布，2025 年 Q3 至 Q4 拉货动作将同步跟进，整体订单节奏将逐步回归常态。

    二、业务表现：车载业务毛利率领跑 多板块差异化协同发展

    业绩说明会上，富瀚微首次披露各核心业务条线毛利率表现及走势，展现出 “车载业务稳优、专业视频业务平稳、智慧物联业务高增长” 的差异化格局：

    汽车业务：毛利率水平最高且保持稳定，公司预计后续维持这一态势无重大压力，成为营收利润的核心压舱石；

    专业视频业务：毛利率同比小幅下降约 1 个百分点，但整体仍处于平稳区间，未出现大幅波动；

    智慧物联业务：受市场竞争加剧影响，毛利率有所下滑，但出货量实现迅猛增长，成为拉动营收规模的重要动力。

    针对成本端潜在压力，公司也给出明确应对思路。对于存储芯片涨价，富瀚微表示，行业已从历史底部逐步反转，预计将进入涨价周期，公司提前预判并完成充足备货，未来半年内存储芯片涨价对毛利率的影响可控；对于 2026 年的成本传导，公司认为可通过下游定价机制将成本上涨压力转移至客户，保障毛利率稳定。此外，代工厂、封测厂等供应链环节的涨价趋势，目前尚未对公司毛利率形成显著冲击。

    三、产品突破：AI-ISP、车载传输产品放量 机器人领域布局落地

    在产品技术与市场拓展层面，富瀚微多项核心产品取得实质性进展，为后续增长注入动能：

    高端 AI-ISP 产品：公司高端产品已在客户端完成导入并启动量产，2025 年上半年客户基于富瀚微技术开发的 AI-ISP 产品已陆续发布，预计下半年将实现规模放量；后端高端产品也已完成量产准备，技术性能与市场需求匹配度持续提升。面对下游客户 “降本增效” 趋势，公司明确 “不盲目追求算力与性能，聚焦量大需求产品” 的策略，适配客户内存规格从 2G/4G 向 1G 下调的降本需求。

    车载传输产品：国产 MIPI-APHY 产品已正式进入放量阶段，目前已在某头部国内车企新车型实现上车量产，另有多家车企正处于产品导入过程中。技术层面，公司该产品架构按 “五年迭代更新” 标准设计，显著优于友商普遍采用的 “两年迭代” 方案，兼具技术领先性与性价比优势。在协议兼容上，公司采用国际共有标准以覆盖最广市场需求，若 HSMT 未来成为行业标准将第一时间跟进支持，对外资公司开放标准的兼容仅需小幅修改即可实现。

    机器人视觉芯片：公司早在两年前已启动机器人领域布局，目前已为客户开发一款工业视觉芯片，客户正逐步上量；尽管当前该业务销售规模尚小，但随着客户新品开发推进，后续有望持续起量。此外，公司正密切跟踪人型机器人市场机会，与客户保持需求同步，探索新的增长空间。

    四、行业格局：专业视频领域固化 核心客户合作壁垒稳固

    关于行业竞争格局，富瀚微表示，当前专业视频芯片领域格局已相对固化，新玩家打破现有格局的难度显著提升。从核心客户合作来看，公司与大客户合作关系稳定，产品份额保持平稳 —— 由于富瀚微产品可全面满足客户产品线需求，客户仅因价格因素替换核心供应商的动力不足。

    对于 “H 公司回归及友商上市对行业的影响”，公司分析指出，当前行业增速已进入平稳期，需求端呈现消费降级特征，且新产品技术复杂度提升导致更新周期延长，市场接受度需重点考量。在此背景下，行业变化节奏放缓，颠覆现有格局的概率降低，新进入者获取市场份额的难度大幅增加，现有竞争格局具备较强稳定性。

    五、未来战略：聚焦视音频横向拓展 剑指国内 Fabless 第一阵营

    展望未来发展，富瀚微明确 “围绕视音频领域横向扩展” 的核心战略，重点布局图像获取、传输、处理等关键环节，并制定清晰的业务与资本规划：

    业务层面：在专业视频领域，聚焦核心大客户需求，跟随其技术升级与海外拓展共同成长；在通用视频（消费类）领域，凭借 2025 年推出的新品，下半年有望随客户产品发布实现规模增长，同时把握行业 “内卷下部分企业退出” 的机会，提升市场份额；在车载领域，除推进现有产品放量外，正开发面向功能安全的产品，与 CIS 合作的芯片已完成验证，进入车规认证阶段（预计需数月），有望在 2026 年下半年成为突破性产品。

    资本层面：通过产业基金或直接投资形式布局优质项目，目前进展顺利，后续将在时机成熟时推进资本运作；针对自身能力暂不具备但战略重要的方向，将通过产业基金培育优秀团队，形成 “分进合击” 的战略布局，不排除通过资本并购重组进一步强化竞争力。

    最终，富瀚微提出明确的营收目标：3-5 年内实现营收 50 亿元以上，成为国内第一阵营的集成电路 Fabless 公司。公司表示，尽管当前行业仍面临需求恢复节奏的挑战，但凭借技术积累、稳定的客户合作及清晰的战略规划，对未来发展充满信心，将以持续的产品创新与服务升级推动业绩增长，向既定目标稳步迈进。