汉朔科技：全球布局 + 存量换新 + AIoT 业务筑牢增长根基

    2025 年 8 月 25 日，汉朔科技股份有限公司（证券简称：汉朔科技）以 “线下会议室 + 线上电话会议” 形式召开 2025 年中期业绩交流会议，公司董事、财务负责人李峰，副总经理、董事会秘书林长华出席会议，就上半年经营情况、市场布局、产品战略等核心问题与中信证券、中金公司、富国基金等数十家知名投资机构展开深入交流。会议披露，公司上半年虽受外部关税及订单节奏影响业绩短期承压，但全球项目储备充足，存量换新周期将至，叠加 AIoT 业务拓展与国内外市场协同发力，长期增长逻辑清晰。

    核心业绩：短期调整显韧性，资产规模持续扩容

    作为泛零售领域知名的门店数字化解决方案供应商，汉朔科技 2025 年上半年经营呈现 “资产规模扩容、业绩短期调整” 的特征。据公司同期发布的业绩报告显示：

    资产实力稳步增强：截至 2025 年 6 月末，公司总资产达 63.45 亿元，同比增长 22.52%，为后续业务拓展奠定坚实资本基础；

    营收规模保持稳健：上半年实现营业收入 19.74 亿元，尽管同比下降 6.73%，但在全球零售数字化转型加速的背景下，行业整体出货量仍呈稳步提升态势；

    利润端短期承压：归属于上市公司股东的净利润 2.22 亿元，同比下降 41.68%；扣除非经常性损益后的净利润 2.87 亿元，同比下降 20.40%；

    毛利率维持合理区间：上半年毛利率为 31.59%，同比下降 5.66 个百分点，主要因新增客户市场竞争及电子价签终端毛利率调整所致，但 30% 以上的毛利率水平仍处于行业合理范围。

    业绩调整原因：三大因素致短期波动，后续修复路径明确

    针对投资者关注的 “上半年业绩下滑尤其是净利润降幅较大” 问题，公司管理层从外部环境、订单节奏、成本竞争三方面作出详细解释，明确短期影响因素可逆：

    美国关税拖累需求节奏：美国作为全球电子价签市场潜力最大的区域之一，上半年关税政策变化导致当地客户需求释放放缓，直接影响公司核心增长区域的业务推进；

    大客户订单错峰释放：上半年行业整体出货量稳步提升，公司业务推进节奏稳定，但部分核心大客户订单暂未在上半年落地，预计将分阶段在后续季度逐步释放，目前全球项目储备充足，未对长期合作造成影响；

    新增客户竞争影响毛利率：为拓展全球市场份额，公司在新增客户合作中面临一定市场竞争，叠加电子价签终端产品毛利率阶段性调整，共同导致整体毛利率同比有所下降，但核心产品竞争力未发生根本变化。

    此外，对于 “扣非净利润与净利润差异” 问题，公司表示主要系购买外汇远期合约产生的损失所致，与主营业务基本面无关。

    核心布局：市场、产品、战略三维发力，打开长期增长空间

    在问答交流环节，公司围绕市场开拓、产品创新、国内外战略布局等投资者核心关切点，披露了多项关键进展，凸显长期增长潜力：

    1. 全球市场：新客拓展 + 存量换新双轮驱动

    新市场需求多点开花：欧洲市场需求持续稳定提升，东欧、南欧、英国等区域增长尤为明显，且应用场景从传统商超向服装、家装等泛零售业态延伸；北美市场客户储备良好，待关税政策明确后，潜在客户需求节奏将进一步清晰，预计未来 2-3 年对营收形成较强支撑；日本、澳洲、东南亚、中东、西亚等市场渗透率持续提升，已形成多元化市场布局；

    存量换新周期将至：自 2017 年起首批应用电子价签的客户（如欧尚、Ahold 等公司核心大客户），预计将在 2026 年进入集中换新期。据 DISCIEN（迪显咨询）数据，2026 年全球电子价签出货量中存量更新需求占比将达 20%，2027 年进一步提升至 28%，公司作为早期市场参与者，有望充分享受存量替换红利。

    2. 产品战略：从 “电子价签” 到 “综合解决方案”，AIoT 成新增长极

    公司坚持 “技术创新 + 场景延伸” 的产品策略，持续巩固行业竞争力，同时拓展新业务边界：

    电子价签：从 “价格工具” 升级为 “运营核心”：依托自主研发的高性能物联网无线通信协议，公司电子价签在性能、通信效率、系统容量上具备显著优势，目前已从单一价格标识工具，升级为集门店数字化运营、动态定价、货架空间管理于一体的核心设备，引领行业功能升级；

    AIoT 业务：构建完整数字门店生态：基于大型零售客户数字化需求升级，公司在电子价签系统基础上，拓展出包含 AI 相机、巡检机器人、智能购物车在内的完整数字门店解决方案，形成 “硬件 + 软件 + 服务” 的综合能力，该业务有望成为未来核心增长点；

    数字能源管理：赋能绿色零售：深入洞察零售场景需求，推出数字化节能管理服务，助力客户实现绿色发展，进一步丰富零售数字化综合解决方案体系。

    3. 国内外协同：海外抓示范效应，国内挖渗透潜力

    海外市场：龙头示范带动行业需求：全球商超龙头沃尔玛大规模应用电子价签解决方案，在北美及全球市场形成强烈示范效应，带动更多大型零售商加速数字化转型；欧洲市场则从西欧向东欧、北欧、南欧、中亚扩展，需求稳定性与市场空间持续提升；

    国内市场：渗透率提升空间广阔：目前国内电子价签渗透率低于全球平均水平，主要受人工成本、线上零售发展阶段等因素影响，但需求已明确释放。公司作为国内电子价签龙头，客户覆盖物美、华润、胖东来等知名商超，百果园、钱大妈等生鲜连锁，以及潮玩、3C、咖啡等泛零售领域，同时与山姆中国、奥乐齐中国等建立紧密合作。2024 年公司国内营收达 2.65 亿元，同比激增 63.58%，国内市场已成为重要增长补充。

    全球行业趋势：数字化需求爆发，电子价签出货量同比增 56%

    从行业层面看，2025 年上半年全球零售数字化需求呈现 “高增长、广渗透” 特征，为汉朔科技长期发展提供肥沃土壤。据 ePaper Insight 产业数据统计，2025 年上半年全球电子价签（ESL）模组出货量达 2.48 亿片，同比大幅增长 56%，其中北美市场（尤其是沃尔玛需求）与欧洲市场贡献主要增量。

    值得注意的是，欧洲作为全球电子价签主要市场，不仅渗透率较高的西欧地区向多业态延伸，区域渗透也在持续深化，叠加存量换新周期开启，行业整体需求增长具备强韧性；北美市场则处于渗透率加速提升阶段，政策明朗后有望成为全球增长最快的区域之一。

    未来展望：短期修复可期，长期增长确定性强

    汉朔科技管理层表示，尽管 2025 年上半年面临短期挑战，但公司在技术、客户、市场布局上的核心优势未发生变化。随着北美关税政策逐步明确、大客户订单后续释放、存量换新周期启动，以及 AIoT 业务与国内市场的持续突破，公司业绩有望逐步修复。

    长期来看，全球零售行业 “线上线下融合”“人货场重构” 的趋势不可逆，物联网、大数据、人工智能与零售场景的深度融合，将持续推动以电子价签为核心的零售数字化需求增长。汉朔科技凭借在电子价签领域的技术壁垒、全球头部客户资源及综合解决方案能力，有望在行业增长浪潮中进一步巩固龙头地位，实现长期稳健发展。