看淡TV年增率 美林降评液晶面板股

    近期对科技股评估迥异其它外资圈sell side的美银美林证券，昨（19）日再度丢出一颗震撼弹。预估2011年全球TV需求成长率将仅有16％，远低于市场的平均值30％。因此，全面调降台湾与韩国面板族群财务预估值，其中友达投资评等调降至与奇美电一样的“表现劣于大盘”，目标价则分别仅有25与30元。

    美林证券韩国科技产业分析师禹东济指出，以刚结束的中国十一长假TV业者销售状况来看，包括30％出头的出货成长率、10％出头的营收成长率等数据，其实并不让人感到惊艳，没办法弥补全球其它地区需求的疲弱。

    此外，禹东济指出，从三星、索尼、乐晶等TV品牌大厂近期所陆续释出的消息来看，包括第3季TV出货成长率将与第2季持平，低于至少10％以上的历史平均值，及第4季出货成长率预估值也由先前的30％至40％调降到20％至30％等，甚至可能将2011年出货成长率预估值，由原先的20％至30％调降到10％至20％等，其实是蛮悲观的，因为对TV市场而言，只要4~5％供给过剩，就会引爆价格战、冲击获利。

    禹东济认为，中国十一长假期间LED TV销售状况确实不错，但比重高达90％的全球其它地区LED TV需求并没有那么乐观，因此，将2010与2011年LED TV出货量分别调降12％与4％。

    根据禹东济预估，2011年全球TV出货成长率可能仅有16％，远低于30％的市场平均值，如果TV需求真的如此疲弱，对资本密集、折旧成本较高的LCD面板厂商，影响最大。因为大多数面板厂商在看好2010与2011年TV需求，将分别成长20％与30％的预期心理下，于2009年下半年至2010年大幅增加资本支出。

    禹东济将亚太区面板产业投资评等全面调降至“减码”，其中友达投资评等与目标价则分别由“买进”与34.4元调降至“表现劣于大盘”与25元，至于投资评等原本就是“表现劣于大盘”的奇美电，目标价则是调降至30元。