经纬恒润:上半年营收同比增 43.48% 二季度扭亏为盈 智驾与大总成业务多点突破

    9 月 11 日，北京经纬恒润科技股份有限公司（证券代码：688326，证券简称：经纬恒润）披露投资者关系活动记录，公司董事会秘书郑红菊、证券事务代表高冰接待了博时基金、高毅资产、中金公司、中信证券等超 20 家机构调研，详细介绍 2025 年上半年经营业绩及核心业务进展。数据显示，公司上半年营收实现高速增长，二季度成功扭亏为盈，降本增效成效显著，同时在智能驾驶（NOA）、大总成等核心业务领域推进顺利，长期发展动能持续增强。

    上半年业绩亮眼：营收高增 + 单季扭亏 多项指标持续改善

    2025 年上半年，经纬恒润经营基本面呈现显著向好态势。营收端，公司实现营业收入 29.08 亿元，同比大幅增长 43.48%，季度间增长势头不减 —— 一季度营收 13.28 亿元，二季度营收攀升至 15.80 亿元，环比增长 19%，收入增长的持续性与加速度凸显。

    利润端表现更超预期，上半年归属于上市公司股东的净利润为 - 0.87 亿元，较去年同期减亏 2.46 亿元；其中一季度净亏损 1.2 亿元，二季度则实现净利润 3300 万元，单季度成功扭亏为盈。公司表示，利润改善主要得益于前期研发投入成果有效转化，推动收入高速增长，同时一系列降本增效措施落地见效，经营效率显著提升。

    费用管控与现金流亦同步优化。2025 年上半年，公司研发费用 4.40 亿元，同比减少 18.17%，研发费用率降至 15.12%，较去年同期下降约 11.4 个百分点，在保障核心技术研发的同时，费用投入更趋精准；经营活动产生的现金流量净额为 - 2.99 亿元，较去年同期减少流出 4.27 亿元，且季度间改善趋势明显，一季度净流出 1.79 亿元，二季度净流出收窄至 1.20 亿元，现金流健康度持续提升。

    降本增效精细化推进 研发转化与海外布局双发力

    针对机构关注的 “研发投入考核与降本增效” 问题，经纬恒润明确了 “尊重周期 + 精细管理” 的双轨策略。一方面，公司对各产品线建立常态化考核指标，考虑到汽车业务从研发到收入反馈存在周期，充分尊重研发投入的行业规律；另一方面，推行精细化运营管理，以周为单位跟踪各产品线利润及经营指标，同时在战略层面兼顾短期盈利与长期发展，不局限于短期业绩。

    目前，公司前期高研发投入已进入 “成果转化期”，在域控制器、底盘、新能源等领域的投入已转化为实际产出；海外布局也在加速推进，马来西亚工厂、德国研发中心的投入将陆续落地，进一步拓宽收入增长空间。

    智驾业务竞争突围：高速 NOA 量产 城市 NOA 年底冲刺

    在智能驾驶这一核心赛道，经纬恒润已形成明确的产品落地节奏。面对国内智驾市场激烈竞争与法规收紧的环境，公司在高速 NOA 领域率先实现突破：基于 Mobileye 方案及 TI TDA4 方案的高速 NOA 产品已量产，同时在海外市场推广 48 发 48 收的 4D 毫米波雷达，进一步提升产品竞争力。

    城市 NOA 研发也进入关键阶段，公司正在开发基于英伟达 Orin 的方案，计划于 2025 年底实现量产。值得关注的是，该方案将打包提供 11 个摄像头及雷达，形成 “硬件 + 方案” 的一体化供应能力，有望增强与车企客户的合作粘性。

    大总成业务绑定特种载具 碳化硅模块获供应链认可

    大总成业务作为公司另一重要增长极，与特种载具业务深度协同。在 HAV（高度自动驾驶车辆）、Robotruck（无人卡车）及其他无人驾驶平台的研发中，经纬恒润自主研发关键总成，充分复用电子电气架构、控制及系统设计技术优势。

    目前，公司大总成产品矩阵已成型：电池包布局较早，部分型号已实现量产并应用于特种载具平台；集成热管理、电驱桥处于研发阶段，后续将优先应用于公司无人驾驶运输工具；研发过程中孵化的碳化硅功率模块，已导入公司电子产品业务，且在多个定点的多合一项目中投入应用，获得供应链上下游合作伙伴与客户的认可。未来，公司将持续扩展大总成业务线，争取更多整车厂量产合作机会。

    总结：业绩拐点已现 多业务协同打开成长空间

    2025 年上半年，经纬恒润以 “营收高增、单季扭亏” 验证了经营改善的有效性，降本增效与研发转化形成正向循环。从业务布局看，智能驾驶（NOA）从高速向城市场景延伸，大总成业务绑定特种载具与新能源趋势，叠加海外市场的逐步发力，公司长期成长逻辑清晰。机构调研中释放的多项业务进展，也为市场理解其估值逻辑提供了关键支撑。