京东方：扩张“线”后的政府身影

　　经受行业寒流

　　京东方7月22日公告，公司向成都工业投资集团有限公司、成都高新投资集团有限公司和北京经济技术投资开发总公司等三家投资者非公开发行411,334,552股A股股票，发行价格为5.47元/股，募集资金总额为22.49亿元，其中，18亿元将投向已在成都开工建设的4.5代TFT－LCD生产线，剩余4亿多元将用于补充公司流动资金。

　　京东方此次增发原计划募集60亿元资金，其中，22亿元将投向4.5代线，并归还因京东方光电建设5代生产线而借的3亿美元银行贷款。

　　由于公司定向增发未达到预期，京东方随后公告变更募集资金投向，在保障4.5代线资金投入的同时，京东方取消了归还3亿美元贷款的计划。这条4.5代生产线总投资31.1亿元，为补充资金，京东方已同国家开发银行等银团达成协议，公司将从银团获得18亿元贷款，其中大部分用于4.5代线建设。

　　资金短缺曾让京东方如芒在背，也曾让京东方背上了高达82％的资产负债率，并错失了快速提升产能的大好时机。

　　2004年，京东方因投建5代TFT－LCD生产线借贷了7.4亿美元银团贷款，后来又因为种种原因，京东方海外上市遇阻，巨额的贷款让公司背上了沉重的负担，2005年京东方的资产负债率高达82％，2006年也仍然有71％。京东方2006年亏损17.22亿元，其中有4.2亿元为归还银行利息财务费用。

　　为了摆脱资金困境，京东方寻求资本市场的帮助。2006年，京东方尽管经营亏损，仍然获得了证监会的批准，通过定向增发融资18亿元；今年7月，京东方定向增发融资22.5亿元。两年来，京东方已经从资本市场获得了40亿元的资金。

　　这些资金满足了京东方运营的需要，同时帮助京东方将资产负债率降到了45％，以及投建一条新的4.5代线。但显然，投建6代线，京东方还需要继续想办法。

　　现代高科技产业中，TFT－LCD和芯片被视为眼睛和心脏，两者同样重要，也同样需要巨额的投资。投资高世代的TFT－LCD生产线和12英寸的芯片生产线都需要数十亿至上百亿美元的投资。为了寻求资金，国内芯片制造商中芯国际找到了一条新的途径：与地方政府合作，由地方政府出资建设生产线，建成之后，生产线由中芯国际运营并最终由中芯国际回购。

　　京东方在成都投建4.5代线也借鉴了这种合作方式，但又没有照搬。在京东方的合作模式中，地方政府的出资以国有投资公司购买京东方的股票来体现。成都工业投资集团有限公司、成都高新投资集团有限公司和北京经济技术投资开发总公司就成为地方政府投资的载体。

　　陈炎顺对记者表示，与中芯国际模式比较，京东方模式不需要回购生产线，而地方政府通过持有京东方的股票而获得了很好的退出途径。

　　显然，京东方将这种合作模式应用到6代线的建设中。合作方法仍然将是京东方向这些地方的国有投资公司定向增发，募集部分资金，地方政府还通过国开行向京东方注入剩余资金。

　　分析人士认为，这是创新的办法，相比于海外的高科技产业发展投入，我们还比较少。以韩国为例，韩国政府在三星发展初期曾投入了150亿美元资金；而在我国台湾地区，政府每年投入2000亿元台币用于TFT－LCD产业发展。