沃格光电拟募资不超 15 亿元布局玻璃基 Mini LED 赛道 优化财务结构支撑战略发展

    近日，江西沃格光电集团股份有限公司（证券代码：603773，证券简称：沃格光电）披露 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（申报稿），计划募资不超过 15 亿元，用于玻璃基 Mini LED 显示背光模组项目及补充流动资金，旨在抢抓新型显示产业机遇，完善产业链布局，同时优化公司财务结构，为长期发展注入动能。

    发行方案明确：聚焦产业投资者 定价机制合规

    根据募集说明书，本次向特定对象发行 A 股股票方案已获公司第四届董事会第二十三次会议、2025 年第一次临时股东大会及第四届董事会第二十六次会议审议通过，尚需上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。发行对象为不超过 35 名符合法规要求的特定对象，涵盖证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者等，且所有发行对象均以人民币现金按同一价格认购。

    定价方面，本次发行采取竞价方式，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日为发行期首日），若期间发生派息、送股等除权除息事项，发行价格将按公式相应调整。发行数量则按募集资金总额除以发行价格确定，且不超过发行前公司总股本的 30%，最终数量以证监会注册上限为准。此外，发行对象所认购股份自发行结束之日起 6 个月内不得转让，限售期内因送股、资本公积转增股本获得的股份亦需遵守该安排。

    募投项目发力：剑指玻璃基 Mini LED 填补产业需求缺口

    本次募集资金中，10.6 亿元拟投入 “玻璃基 Mini LED 显示背光模组项目”，4.4 亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。其中，玻璃基 Mini LED 显示背光模组项目由公司全资子公司江西德虹实施，总投资 20.06 亿元，建设期 24 个月，达产后将实现年产 605 万片玻璃基 Mini LED 显示背光模组的产能。

    该项目的实施具有明确的产业逻辑：一方面，Mini LED 作为 LCD 显示技术的升级方向，在电视、显示器、车载显示等中大尺寸领域渗透率快速提升，TrendForce 预测 2023-2027 年 Mini LED 背光产品出货量年复合增长率约 23.9%，市场需求旺盛；另一方面，玻璃基线路板相比传统 PCB 基板具有散热性强、平整度高、成本优势显著等特点，能支撑 2000-4000 分区及以上的高精准控光需求，已在海信大圣 G9 电竞显示器等产品中实现产业化应用，未来市场空间广阔。

    对于补充流动资金及偿还银行贷款，截至 2025 年 6 月 30 日，沃格光电资产负债率达 70.62%，短期借款、长期借款等主要债务规模合计约 19.15 亿元，面临一定偿债压力。本次 4.4 亿元资金投入将有效优化公司资本结构，降低财务费用，增强抗风险能力，同时满足业务扩张带来的营运资金需求 —— 按公司最近三年 28.44% 的营收平均增长率测算，2025-2027 年营运资金缺口约 5.34 亿元，本次补充将有效填补需求。

    技术与客户双轮驱动：筑牢竞争壁垒 保障产能消化

    作为国内新型显示器件行业的重要参与者，沃格光电在光电玻璃精加工领域积累深厚，截至 2025 年 6 月 30 日，公司拥有境内专利 439 件（含 132 件发明专利），在美国、欧洲、日本亦有 2 项发明专利，核心技术包括 3 微米厚铜镀膜、3-6 微米线宽线距光刻等，其自主研发的玻璃基 Mini LED 技术可实现万级背光独立分区，控光效果媲美 OLED。

    客户资源方面，公司凭借高稳定性、高良率及低成本优势，已与京东方、TCL、深天马、群创光电、维信诺等显示面板头部企业建立长期合作关系，终端覆盖华为、海信、小米等知名品牌。目前，公司首款玻璃基 Mini LED 显示背光模组已在 2304 分区电竞显示器量产，同时与国内知名品牌商合作开发电视领域应用产品，未来还将渗透至笔记本电脑、车载显示等场景，为募投项目产能消化提供坚实保障。

    风险提示：审批与产业周期风险需关注

    募集说明书同时提示，本次发行尚需上交所审核及证监会注册，能否获批及获批时间存在不确定性。此外，募投项目存在收益不及预期、产能消化不及预期的风险 —— 若 Mini LED 市场增速放缓、玻璃基线路板产业化进展滞后，或公司市场开拓不力，可能影响项目投资回报；同时，固定资产折旧增加亦可能短期内对利润产生压力。对此，公司表示将加强募集资金管理，加快项目建设进度，通过技术创新与客户拓展应对潜在风险。

    沃格光电表示，本次发行完成后，公司总股本及净资产规模将相应增加，虽因 2024 年亏损，短期每股收益摊薄风险较低，但长期仍需依托业务改善实现盈利增长。未来，公司将以本次募资为契机，深化玻璃基 Mini LED 产业链布局，推动新型显示技术产业化落地，力争成为该赛道核心参与者，为股东创造长期价值。