京东方未来四年资本支出或超1000亿

    4月20日，国内最大半导体生产商京东方发布公告，表示合肥10.5代线项目已经提升日程，福州8.5代线项目业已开始规划。两项工程预计投资高达700亿元，这将使得未来4年京东方的资本支出急剧增加。

    3月份京东方重庆8.5代线刚刚投产，为其未来1年的产能扩张提供了足够动力。此外，京东方鄂尔多斯5.5代项目OLED产能也处于爬升状态。京东方北京8代线正在进行技术升级和产能提升工作。预计合肥6代线和8.5代线未来三年也将进行产能提升或者技术升级改造项目。

    以上这些项目的资本支出，结合成都6代线的新建220亿投资，以及预期2016年初开工的合肥10.5代线400亿投资、2017年初前后可能进入建设阶段的福州8.5代线项目300亿投资，未来4年京东方的资本支出超过1000亿元悬念不大。

    不过，与此前传统的单纯产能建设不同，京东方千亿投资将重点体现“产业技术升级”的特征。一方面，例如北京8代线升级项目，这类技术改造工程会持续进行，提升老产线的市场竞争力；同时，去年和前年新建项目——鄂尔多斯5.5代线、重庆8.5代线，以及在建的成都6代线都已经达到目前行业新线的最高技术投入标准；另一方面，规划新建的合肥10.5代线、福州8.5代线则将成为全球半导体面板线的新标杆。

    其中，合肥项目不仅超过夏普10代线，成为全球高端世代线之王，更会一次性规划月9万片的产能，以及采用最新的金属氧化物背板，并一并考虑未来OLED型面板技术的工艺需求预留问题。福州8.5代线，除了采用金属氧化背板外，在产能规模上将是全球一次性规划最大的8.5代线，达到月12万片基板。且作为后发生产线，其规划设计必然突出OLED的技术趋势。

    因此，4月20日，京东方带来的消息至少有以下几个含义：第一，本土显示业自主化和产业升级并未放缓脚步，这将对台湾、韩国和日本的同业者构成冲击；第二，本土显示产业的主制造流程已经进入超越全球同行的阶段，市场竞争未来将更为激烈；第三，京东方的行业目标已经是坐三望一，全球显示行业龙头地位不断巩固。

    面对高达千亿资本的巨大投入，业内也有人担忧行业产能过剩问题。对此，亦有三个方面可以加以回答：首先，台系面板巨头5年前就已经进入产能扩张的低潮期，未来这一趋势扭转的可能性不大；韩系竞争者的注意力集中在高端技术路线上，规模扩张意愿也有限；日系企业处于成本方面的劣势，在市场规模上短期难以实现逆势增长，这些因素将缓解大陆地区面板业扩张带来的产能冲击。

    其二，全球既有面板需求行业并未达到容量顶峰。TV行业每年都在进一步的大尺寸化，如70寸以上单元产品2013年销量不过3万台，而2014年这个数字增长了超过8倍——电视机每新增一英寸的大小，即可消耗一条8.5代线产能。手机、PC和掌上电脑产品方面，市场增长虽然不甚乐观，但是考虑到PC显示器大型化、全球经济复苏对商用采购的影响；手机大尺寸屏幕产品占比将增加到95%以上，且欠发达地区市场依然在增长阶段；掌上电脑市场也有一定大型化趋势：这将使得这些中小应用方面面板需求，尤其是低温多晶硅和OLED面板需求会保持较低速度但稳定的增加。

    第三，面板行业面临新兴需求的供给挑战：如智能手表、智能家电、车载显示、数字信息系统的广泛应用（2014年拼接单元产品国内市场增长超过15%，商用和教学触控电视增长超过65%），以及社会化的数字告示应用的发展，面板行业将面临“众多新应用机遇”。

    因此，对于目前国内面板行业的高速产能扩张，京东方的千亿资本项目，可以持有“较为宽松”的乐观态度。这些项目对于促使我国显示和信息相关产业升级，实现更高更强的产业竞争力具有决定性意义。另据消息称，京东方未来资本投入将主要依靠自有资金、合作方国企投入和银行贷款，亦不会采用此前的天量增发方式。例如国开行与京东方一直保持最高级别的战略接触和支持。这将对京东方的持股股民比较有利。