利亚德上半年凭海外突破 + 技术创新稳增长，AR 眼镜十月登场

    2025 年 9 月 2 日，利亚德光电股份有限公司（证券代码：300296，证券简称：利亚德）以电话会议形式举办投资者调研活动，董事会秘书兼副总经理刘阳等高管就公司 2025 年上半年经营情况、业务布局及未来规划展开详细介绍。数据显示，公司上半年营收虽略有下滑但降幅收窄，盈利能力与现金流却实现大幅增长，核心业务板块亮点频现，海外市场突破尤为显著，为长期稳健发展奠定坚实基础。

    一、整体经营：营收企稳向好 盈利与现金流双爆发

    2025 年上半年，利亚德实现营业收入 35 亿元，尽管同比略有下降，但下滑幅度持续收窄，经营态势逐步企稳。更为亮眼的是，公司盈利能力显著提升，上半年归母净利润达 1.72 亿元，同比增长 34%；经营性现金流净额更是飙升至 4.2 亿元，同比增幅高达 104%，经营质量持续改善，印证了公司近年来在经营管理优化、业务结构调整及内部改革上的积极成效。

    从业务结构看，利亚德三大核心板块占比保持稳定，符合战略定位：智能显示业务为绝对主力，占比约 87%；文旅夜游板块占比 8%；AI 与空间计算板块占比约 5%。当前 LED 显示行业已进入成熟阶段，产业链 80% 以上集中于国内，行业竞争加剧引发价格战，部分企业被淘汰，资源加速向头部企业集中。面对行业洗牌，利亚德自 2024 年起启动多项改革，从 “规模扩张” 转向 “价值创造”，为 2025 年新增长曲线铺路。

    二、改革破局：多维度调整应对行业变化

    为适配行业趋势与市场需求，利亚德从经营策略、业务布局、管理效率三大维度推进改革，成效逐步显现：

    1. 经营策略：聚焦 “价值创造”，严控项目质量

    公司摒弃 “求大不求强” 的传统思路，全面以盈利为核心目标，主动放弃风险高、付款差、毛利率低的项目。同时，在销售子单元考核中新增 “净利率” 指标，从机制上保障盈利能力。

    2. 业务布局：国内 “直渠融合”+ 海外 “双品牌 + 本地化”

    国内市场：推行 “直渠融合” 营销策略，大幅削减多级代理商，保留优质合作伙伴，减少纯硬件批发模式；同时强化直销与渠道的协同 —— 直销依托 30 余年客户服务经验，渠道凭借广泛客户覆盖，二者互补赋能，深度挖掘需求并提升客户粘性。

    海外市场：成效尤为突出，上半年智能显示板块境外收入占比达 50.03%，首次超过境内。一方面，在北美市场采用 “Planar（高端）+Leyard（中低端及下沉市场）” 双品牌策略，覆盖体育赛事、演唱会、机场、商场等多元场景，订单大幅增长；另一方面，亚非拉市场自 2022 年加大拓展后，增速持续保持 30% 以上。此外，海外团队 90% 为本地员工，实现本地化研发、销售与服务，客户认可度高；同时布局全球产能，除欧洲斯洛伐克工厂外，沙特工厂正加速建设，有效规避关税战影响。

    3. 管理效率：数字化与自动化双轮驱动

    企业数字化方面，优化 SRM 系统、升级 CRM 系统，提升办公与决策效率；生产自动化方面，长沙 LED 产业园升级改造正推进，预计 2025 年底竣工投用，通过工业互联网与自动化设备结合，实现生产、仓储数字化升级，建成后将成为行业领先的智能化产业基地。

    三、业务亮点：三大板块技术与场景双突破

    1. 智能显示：Hi-Micro 技术引领，产能逐步释放

    公司持续聚焦 Micro LED 领域，上半年推出 “高阶 MIP（Hi-Micro）” 技术 —— 采用短边小于 30μm 的无衬底 Micro 芯片，显示效果大幅提升，可满足商用及高端家用需求。目前，该技术一期产能 1200kk / 月已投产，核心制程巨量转移效率达 6000K/UPH，良率超 99.99%；二期 1200kk / 月产能设备采购已完成，预计 2025 年底达产。

    2. 文旅夜游：全链条方案赋能 “文化科技融合”

    以创意设计为核心，结合声光电、VR/AR、数字孪生、AI 等技术，为城市、景区、文旅项目提供 “策划 - 设计 - 实施 - 运营” 全链条解决方案，打造沉浸式体验。公司聚焦文旅提升与城市更新两大领域，以 “夜间经济、数字化展陈、文娱演艺、IP 合作与运营” 为核心方向，已在广州、深圳、上海、成都等重点城市深度布局，并设立 “文旅北京总部”，强化北方市场拓展与资源统筹。

    3. AI 与空间计算：动捕技术深耕人形机器人等赛道

    核心技术为 Optitrack 动作捕捉与空间定位算法，应用覆盖影视动画、虚拟现实、体育训练、医疗康复、工业仿真及具身智能（尤其人形机器人）领域。目前拥有境外 NP 公司、境内虚拟动点两大运营主体，除 Optitrack 光学捕捉技术外，还通过自研与合作新增 Lydia 动作大模型、LydCap 无标记点捕捉、“光学 + 无标记 / 惯性” 融合等技术，可提供定制化解决方案。已服务宇树、银河通用、钛虎、松延动力等头部机器人厂商，并在 2025 年 8 月世界人形机器人运动会中提供赛事保障，助力合作伙伴斩获两金一银。

    四、投资者关切：核心问题逐一回应

    针对投资者关注的业务增长动力、关税影响、新品进展等问题，利亚德高管给出明确答复：

    1. 二季度显示业务环比增长 20% 的原因

    主要得益于海外与国内市场双重发力：海外方面，平达公司（Planar）改革见效（更换管理团队、优化激励、强化销售培训），集团与境外团队沟通机制升级（每周例会 + 日常沟通），本地化产品研发推广加强；国内方面，“直渠融合” 模式整合技术服务与市场渗透优势，叠加下游需求回暖及新技术场景落地，境内显示业务同步环比增长。

    2. 驱动显示业务增长的核心行业需求

    三大领域需求明确：一是影院场景，公司与华夏电影集团合资推进 LED 电影屏，已落地 30 余个项目，支持观影、会议、电竞等多元场景；二是虚拟拍摄，相较传统绿幕效率与视觉效果更优，从大片到短剧均逐步采用；三是大型活动，演唱会、体育赛事等带动租赁屏需求，公司高性能租赁屏品质与稳定性经 30 年市场验证。

    3. 北美关税影响小的关键因素

    一是海外工厂布局前瞻，斯洛伐克工厂 2017 年投产后成为北美主要供货源，规避关税；二是海外需求持续增长，关税难以抑制市场需求；三是海外市场更关注品质而非价格，成本上升可部分向客户转移，目前北美订单未受明显影响。

    4. AR 眼镜进展与定位

    已实现 “光波导显示技术 + AI 大模型” 双重突破，进入最终验证阶段，预计 2025 年 10 月上市，优先面向 B 端行业客户（文旅文博导览、医疗诊断培训、企业会议办公等）提供定制化方案，具体规模将视市场推广情况而定。

    公司表示，当前各项改革已为长期发展夯实基础，未来将持续以技术创新为核心，深化国内外市场布局，推动三大业务板块协同增长，进一步巩固在 LED 显示及相关领域的头部地位。